Disinflasi dan Dasar Fed: Apa Kata Morgan Stanley?

Federal Reserve kini berada dalam kitaran pengurangan kadar faedah, namun perbincangan terkini mencadangkan kemungkinan kenaikan kadar faedah, menurut penganalisis Morgan Stanley.

Walau bagaimanapun, bank itu berpendapat bahawa langkah tersebut tidak mungkin berlaku kerana keperluan yang “sangat tinggi” untuk Fed mengubah haluan.

Dalam nota pada hari Isnin, Morgan Stanley menjangkakan Fed akan terus mengurangkan kadar faedah, walaupun pada kadar yang lebih perlahan, selagi disinflasi berterusan.

Firma itu meramalkan “satu atau dua lagi pengurangan pada separuh pertama tahun ini,” dengan data CPI minggu lalu menyokong jangkaan ini.

Walaupun kebimbangan inflasi berkait dengan dasar tarif dan imigresen kekal, bank tersebut percaya bahawa “kebimbangan terhadap kenaikan inflasi sepatutnya telah reda.”

Prospek kenaikan kadar faedah dikatakan rumit oleh pendekatan bank pusat terhadap dasar.

Menurut Morgan Stanley, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) cenderung memberi tumpuan kepada tahap kadar faedah berbanding perubahan kadar. Minit mesyuarat FOMC Disember menunjukkan bahawa “majoriti besar” peserta menganggap kadar dana persekutuan semasa sebagai “sangat ketat.”

Ini menunjukkan penggubal dasar percaya kadar semasa mencukupi untuk terus memberikan tekanan ke bawah terhadap inflasi.

Morgan Stanley menekankan bahawa peralihan daripada pengurangan kadar kepada kenaikan kadar memerlukan perubahan besar dalam pandangan Fed.

“Jika Fed membuat kesimpulan bahawa mereka perlu menaikkan kadar, ia mungkin memulakan satu siri kenaikan kadar,” tulis penganalisis. Walau bagaimanapun, kesimpulan sedemikian memerlukan “beberapa bulan data terkumpul” yang menunjukkan inflasi terus meningkat dan dasar tidak lagi bersifat neutral.

Buat masa ini, Morgan Stanley kekal sejajar dengan pandangan konsensus: pengurangan kadar lebih berkemungkinan dalam jangka masa terdekat, dan lonjakan kepada kenaikan kadar kekal sebagai langkah yang “besar”.