Penurunan kadar faedah oleh Bank Pusat Eropah (ECB) bulan lepas dilihat sebagai langkah insurans terhadap inflasi yang terlalu rendah secara tidak dijangka, namun para penggubal dasar dilihat berbeza pendapat tentang risiko pertumbuhan harga yang terlalu rendah, berdasarkan laporan mesyuarat mereka pada 16-17 Oktober yang dikeluarkan pada hari Khamis.
ECB telah menurunkan kadar faedah untuk kali ketiga pada tahun ini pada bulan Oktober dan menyatakan dengan jelas bahawa pelonggaran lanjut akan datang memandangkan ekonomi yang lemah dan tekanan harga yang semakin berkurang, walaupun masa dan saiz langkah dasar masih diperdebatkan.
“Bertindak sekarang dapat memberikan insurans terhadap risiko penurunan yang boleh menyebabkan sasaran meleset lebih jauh dan menyokong pendaratan lembut,” kata ECB, sambil mengakui bahawa hanya terdapat maklumat baharu yang terhad.
Jika indikator-indikator ini hanya satu kejutan sementara dan memberi jangkaan yang salah mengenai inflasi yang lemah, bank pusat tersebut boleh mengelak daripada menurunkan kadar faedah pada bulan Disember, berdasarkan laporan tersebut.
“Jika kelembapan yang ditunjukkan oleh indikator aktiviti ekonomi dan kejutan penurunan inflasi terbukti bersifat sementara, keputusan untuk menurunkan kadar sekarang mungkin, secara retrospektif, hanya mendahulukan penurunan kadar Disember,” tambah ECB.
Namun begitu, laporan itu juga mendedahkan perbezaan pandangan tentang betapa lemahnya tekanan harga tersebut.
Para penggubal dasar bersetuju bahawa inflasi akan mencapai 2% lebih awal daripada unjuran sebelumnya pada akhir tahun 2025 tetapi terdapat pandangan berbeza mengenai apa yang bakal terjadi selepas itu.
Satu kumpulan berpendapat bahawa tersasar daripada sasaran bukanlah satu kemungkinan.
“Senario tersasar ini mungkin memerlukan gabungan faktor yang masih belum wujud,” kata laporan tersebut.
“Ini termasuk pertumbuhan ekonomi yang mengecewakan sehingga ke tahap kemelesetan, kelemahan dalam sistem kewangan, tekanan upah yang semakin pudar dan peralihan ke bawah dalam jangkaan inflasi.”
Namun, terdapat satu lagi kumpulan yang berpendapat masalah ini lebih mendalam dan ECB berisiko untuk berada di bawah sasarannya, suatu hasil yang dianggap oleh ECB sesuatu yang tidak diingini seperti melebihi sasaran.
“Sebaliknya, ada juga yang mencadangkan bahawa perubahan dalam unjuran inflasi telah menjadi lebih ketara,” nyata laporan tersebut.
Mereka berhujah bahawa kejutan penurunan inflasi dan perubahan pantas dalam jangkaan pasaran menunjukkan risiko peningkatan untuk meleset daripada sasaran, mungkin secara berterusan.
