Ledakan pelaburan kecerdasan buatan (AI) di Amerika Syarikat kini mencetuskan kebimbangan baharu terhadap kestabilan kewangan syarikat teknologi utama, apabila semakin banyak firma gergasi terpaksa menanggung beban hutang besar bagi membiayai pembangunan infrastruktur AI.
Syarikat teknologi terkemuka seperti Alphabet, Meta, Amazon, Microsoft dan Oracle dilaporkan menerbitkan hutang korporat pada kadar tertinggi dalam sejarah, sejajar dengan keperluan modal yang semakin meningkat bagi membina pusat data, membeli cip berprestasi tinggi dan membangunkan rangkaian tenaga berskala besar.
Hutang Big Tech Melonjak Ke Paras Rekod
Menurut data pasaran, lima gergasi teknologi AS telah menerbitkan lebih $121 bilion bon korporat sepanjang 2025, jauh mengatasi purata tahunan sekitar $28 bilion dalam tempoh lima tahun sebelumnya. Lonjakan drastik ini mencerminkan tekanan kos yang semakin meningkat dalam perlumbaan membangunkan infrastruktur AI.
Alphabet sahaja merancang untuk mengumpul sehingga $15 bilion melalui penerbitan bon baharu pada Februari 2026, sebahagian daripada perbelanjaan modal tahunan yang diunjurkan mencecah $185 bilion, tertinggi dalam sejarah syarikat itu.
Dalam masa yang sama, Oracle telah menerbitkan $18 bilion bon, manakala Meta pula mengumpul hampir $30 bilion bagi membiayai pembangunan pusat data AI berskala mega. Secara keseluruhan, industri teknologi global menerbitkan lebih $428 bilion hutang sepanjang 2025, didorong sepenuhnya oleh keperluan pelaburan AI.
Hutang Pusat Data Melonjak Lebih 100%
Lebih membimbangkan, hutang khusus bagi pembinaan pusat data AI melonjak sebanyak 112% pada 2025 kepada $25.4 bilion, menandakan pergantungan yang semakin besar terhadap pembiayaan luaran. Sejak 2022, jumlah hutang berkaitan pusat data meningkat hampir 1,854%, mencerminkan tekanan kos infrastruktur AI yang semakin tidak terkawal.
Morgan Stanley menganggarkan perbelanjaan pusat data berkaitan AI boleh mencecah $2.9 trilion dari 2025 hingga 2028, dengan hampir separuh daripadanya dijangka dibiayai melalui hutang, sekali gus meningkatkan risiko sistemik terhadap pasaran kewangan.
Risiko Kewangan Makin Meningkat
Goldman Sachs memberi amaran bahawa trend pembiayaan AI melalui hutang berpotensi meningkatkan risiko makroekonomi sekiranya pulangan pelaburan AI gagal memenuhi jangkaan. Peningkatan bekalan bon teknologi turut menekan pasaran kredit, menyebabkan pelabur menuntut pulangan lebih tinggi sebagai pampasan risiko.
Tekanan ini mula tercermin melalui lonjakan spread Credit Default Swap (CDS) beberapa syarikat teknologi utama, terutamanya Oracle, menandakan kebimbangan pelabur terhadap risiko kredit jangka panjang.
Ancaman ‘AI Bubble’ Semakin Ketara
Walaupun gergasi teknologi masih memiliki rizab tunai besar, penganalisis memberi amaran bahawa pembiayaan agresif ini berpotensi mewujudkan gelembung hutang AI. Jika pertumbuhan hasil gagal menampung kos pelaburan, syarikat-syarikat ini mungkin berdepan tekanan aliran tunai, penyusutan margin keuntungan, serta risiko penurunan penarafan kredit.
Keadaan ini membuka kemungkinan gelombang AI yang pada asalnya dianggap sebagai pemangkin pertumbuhan, akhirnya bertukar menjadi beban kewangan yang mampu menggugat kestabilan syarikat teknologi AS dalam jangka panjang.
