Federal Reserve bakal membuat keputusan kadar faedah minggu ini ketika ekonomi Amerika Syarikat memberikan isyarat yang bercanggah. Inflasi masih menunjukkan tekanan, tetapi Presiden Donald Trump pula terus mendesak kadar faedah diturunkan.
Keadaan ini meletakkan Pengerusi Fed Kevin Warsh dalam kedudukan yang sangat sukar. Jika Fed menaikkan kadar untuk mengawal inflasi, beliau berisiko berdepan kemarahan Trump. Jika Fed tidak menaikkan kadar, pasaran pula mungkin mula mempersoalkan kredibiliti bank pusat itu.
Inflasi Beri Fed Alasan Untuk Naik Kadar
Data inflasi Ogos menjadi sebab utama pasaran kini menjangka Fed akan menaikkan kadar pada mesyuarat 15 hingga 16 September. Core inflation meningkat lebih tinggi daripada jangkaan, menunjukkan tekanan harga masih belum cukup reda.
Jangkaan kenaikan kadar dalam pasaran futures kini melebihi 85%. Ini bermakna pasaran sudah hampir sepenuhnya bersedia untuk tindakan Fed.
Namun, keputusan kadar bukan satu satunya perkara yang akan diperhatikan. Pasaran juga mahu melihat sama ada Warsh memberi isyarat bahawa kadar akan kekal tinggi lebih lama untuk memastikan inflasi benar benar terkawal.
Trump Mahu Kadar Rendah
Masalahnya, Trump mempunyai pandangan yang jauh berbeza.
Presiden AS itu berulang kali mendesak Fed menurunkan kadar kerana kadar pinjaman yang lebih rendah boleh membantu mengurangkan kos pembiayaan dan memberi sedikit kelegaan kepada ekonomi.
Tekanan ini juga berlaku ketika pentadbiran Trump berdepan kebimbangan terhadap kos sara hidup menjelang pilihan raya pertengahan penggal. Kadar lebih rendah mungkin membolehkan White House menunjukkan bahawa keadaan ekonomi sedang menuju ke arah yang lebih baik.
Tetapi Fed tidak boleh begitu sahaja mengabaikan inflasi.
Jika kadar diturunkan ketika tekanan harga masih tinggi, risiko inflasi menjadi lebih berpanjangan boleh meningkat.
Warsh Kini Berdepan Ujian Paling Sukar
Warsh sendiri pernah menerima arahan daripada Trump supaya menjalankan tugas secara bebas ketika beliau dilantik sebagai Pengerusi Fed.
Ironinya, prinsip itu kini bakal diuji.
Hubungan Warsh dengan Trump juga lebih rapat berbanding hubungan Trump dengan bekas Pengerusi Fed Jerome Powell. Warsh dilaporkan beberapa kali berhubung secara tidak formal dengan Trump sejak mengambil jawatan.
Tetapi hubungan peribadi tersebut tidak semestinya menyelesaikan masalah.
Sebahagian pegawai dan pemerhati Fed mahu bank pusat mempertahankan kebebasannya, terutama ketika tekanan politik terhadap institusi tersebut semakin meningkat.
Trump Sudah Tekan Fed Sebelum Ini
Apa yang berlaku sekarang bukan sesuatu yang baharu.
Semasa penggal pertamanya, Trump secara terbuka menyerang Powell kerana menaikkan kadar faedah. Kali ini, tekanan terhadap Fed turut melibatkan tindakan terhadap individu dalam institusi tersebut.
Trump pernah cuba memecat Gabenor Fed Lisa Cook, sementara Jabatan Kehakiman AS sebelum ini turut menjalankan siasatan terhadap Powell berkaitan kos pengubahsuaian ibu pejabat Fed. Siasatan itu akhirnya dihentikan selepas mendapat bantahan daripada anggota Kongres kedua dua parti.
Perkembangan seperti ini menjadikan persoalan mengenai kebebasan Fed semakin besar.
Fed Dalam Situasi Serba Salah
Jika Warsh menaikkan kadar seperti yang dijangka, keputusan itu boleh mengundang kritikan daripada Trump kerana bercanggah dengan keinginannya untuk mendapatkan kos pinjaman lebih rendah.
Sebaliknya, jika Fed tidak menaikkan kadar walaupun inflasi masih tinggi dan pasaran menjangkakan kenaikan, Warsh mungkin berdepan persoalan lebih besar daripada pelabur.
Keyakinan terhadap Fed boleh terjejas dan hasil Treasury jangka panjang berpotensi meningkat jika pelabur mula melihat risiko inflasi semakin sukar dikawal.
Keadaan itu ironinya boleh menyebabkan kos pinjaman seperti gadai janji dan pembiayaan korporat kekal tinggi, sekali gus menggagalkan sebahagian daripada matlamat Trump untuk menjadikan pinjaman lebih murah.
Pasaran Sebenarnya Menunggu Warsh
Dengan kenaikan kadar sudah banyak dicerminkan dalam harga pasaran, perhatian kini mungkin beralih kepada mesej Warsh selepas keputusan tersebut.
Nada yang lebih hawkish boleh menguatkan dolar dan hasil Treasury, tetapi pada masa sama meningkatkan tekanan terhadap saham dan aset berisiko.
Sebaliknya, nada dovish walaupun Fed menaikkan kadar boleh memberikan kelegaan kepada pasaran kerana pelabur mungkin melihat ruang untuk pemotongan kadar pada masa akan datang.
Namun cabaran terbesar Warsh bukan sekadar menentukan kadar faedah.
Beliau perlu membuat keputusan berdasarkan inflasi dan keadaan ekonomi tanpa memberi gambaran bahawa Fed sedang mengikut kehendak White House.
Minggu ini, pasaran bukan sahaja menguji keputusan Fed. Pasaran sedang menguji sejauh mana Kevin Warsh mampu bertahan apabila dasar monetari bertembung dengan tekanan politik Donald Trump.
HUSTLE24HOUR kini dibuka!
Mulakan perjalanan anda untuk memahami fundamental, sentimen pasaran dan teknik Moshed Magic Line bersama Tuan Moshed serta komuniti HUSTLE24HOUR.
👉 Daftar sekarang di HUSTLE24HOUR.COM
HUSTLE24HOUR ialah program pendidikan dan bukan khidmat nasihat kewangan atau jaminan keuntungan. Perdagangan instrumen kewangan melibatkan risiko yang tinggi.
