Pedagang bon Amerika Syarikat mula mengurangkan jangkaan terhadap kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) selepas penurunan harga minyak dan data inflasi yang lebih sederhana meningkatkan keyakinan terhadap prospek tekanan harga. Perkembangan itu membantu mengukuhkan pasaran bon apabila hasil Perbendaharaan AS susut merentasi pelbagai tempoh matang.
Harga Minyak Jatuh, Inflasi Mula Reda
Harga minyak penanda aras jatuh lebih 3.5% pada satu ketika Khamis ketika pelabur menilai perkembangan terbaru konflik di Asia Barat.
Walaupun sebahagian daripada penurunan itu kemudiannya berkurangan, kejatuhan harga tenaga tetap memberikan kelegaan kepada pasaran kerana minyak merupakan antara pemacu utama hasil bon AS sejak konflik Amerika-Iran bermula pada akhir Februari.
Keadaan tersebut meningkatkan keyakinan bahawa tekanan inflasi Amerika Syarikat mungkin telah mencapai kemuncak.
Data Inflasi Ubah Jangkaan Fed
Laporan pekerjaan Amerika Syarikat yang jauh lebih lemah daripada jangkaan pada minggu lalu terlebih dahulu mengurangkan jangkaan kenaikan kadar Fed.
Sentimen tersebut kemudian mendapat sokongan tambahan selepas data kerajaan menunjukkan pertumbuhan harga pengeluar turut perlahan pada Julai.
Sehari sebelumnya, laporan harga pengguna juga menunjukkan tekanan inflasi semakin sederhana untuk bulan kedua berturut-turut.
Gabungan data tersebut menyebabkan pedagang semakin kurang yakin bahawa Fed perlu mengetatkan dasar monetari dalam masa terdekat.
Kebarangkalian Kadar Naik Terus Jatuh
Pasaran kini meletakkan kebarangkalian kurang daripada 40% bahawa Fed akan menaikkan kadar faedah pada mesyuarat September.
Kontrak kadar faedah jangka pendek turut meningkat, menunjukkan pedagang sedang mengurangkan pertaruhan terhadap kenaikan kadar.
Kontrak Disember yang sebelum ini hampir sepenuhnya menjangkakan kenaikan 25 mata asas kini meletakkan sekitar 23 mata asas pengetatan.
Perubahan tersebut menunjukkan jangkaan pasaran masih cenderung kepada kenaikan kadar, tetapi keyakinan terhadap senario tersebut semakin berkurangan.
Pegawai Fed Masih Berbeza Pendapat
Walaupun pasaran semakin yakin Fed tidak akan menaikkan kadar, beberapa pegawai bank pusat masih melihat keperluan untuk bertindak.
Presiden Fed Cleveland, Beth Hammack, mengulangi pendiriannya bahawa kenaikan kadar masih wajar kerana inflasi kekal melebihi sasaran Fed sebanyak 2%.
Kadar inflasi yang menjadi sasaran utama Fed meningkat 3.6% pada Jun, manakala data Julai dijadualkan diterbitkan pada 26 Ogos.
Perbezaan pandangan ini menunjukkan perdebatan mengenai hala tuju dasar monetari masih belum selesai.
Warsh Bakal Beri Petunjuk Penting
Tumpuan pasaran kini turut beralih kepada Pengerusi Fed Kevin Warsh yang dijangka berucap pada simposium bank pusat tahunan di Jackson Hole pada hujung Ogos.
Ucapan tersebut berpotensi menjadi peluang untuk Warsh memberikan panduan mengenai hala tuju dasar monetari serta mengekalkan kredibiliti Fed dalam memerangi inflasi.
Jika nada beliau lebih hawkish daripada jangkaan, pasaran bon berpotensi berdepan tekanan semula.
Bon 30 Tahun Cetak Rekod Yield
Dalam pasaran Perbendaharaan, hasil bon turun sehingga enam mata asas merentasi beberapa tempoh matang.
Namun, hasil bon 30 tahun susut lebih sederhana selepas kerajaan AS menjual AS$25 bilion bon baharu dalam lelongan yang mencatatkan hasil tertinggi bagi tempoh matang tersebut sejak 2001.
Bon tersebut diberikan pada hasil 5.216%, kurang daripada setengah mata asas lebih tinggi berbanding hasil sebelum lelongan.
Keadaan itu menunjukkan permintaan sedikit lebih lemah daripada jangkaan, walaupun hasil yang tinggi masih menarik perhatian pelabur.
Pasaran Masih Berhati-Hati
Walaupun data inflasi yang lebih sederhana memberi sokongan kepada pasaran bon, penganalisis memberi amaran bahawa kenaikan seterusnya mungkin menjadi lebih sukar.
Sekiranya tekanan inflasi kembali meningkat, pasaran berpotensi mengubah jangkaan kepada kenaikan kadar yang lebih agresif pada Disember.
Situasi tersebut boleh menyebabkan hasil bon kembali meningkat merentasi keseluruhan keluk hasil.
Kesannya Terhadap Pasaran
Penurunan harga minyak dan inflasi AS yang semakin sederhana mengurangkan tekanan terhadap Fed untuk menaikkan kadar faedah, sekali gus menyokong pasaran bon dan aset berisiko. Hasil bon yang lebih rendah juga boleh memberi tekanan kepada dolar AS jika jangkaan pelonggaran dasar semakin kukuh. Namun, sebarang kejutan inflasi atau kenyataan hawkish daripada Fed boleh mencetuskan pembalikan pantas dalam pasaran dan mendorong hasil bon kembali meningkat.
Intipati Penting
- Pedagang bon mengurangkan pertaruhan terhadap kenaikan kadar Fed.
- Harga minyak jatuh lebih 3.5% pada satu ketika Khamis.
- Kebarangkalian kenaikan kadar Fed pada September kini kurang daripada 40%.
- Kontrak Disember kini meletakkan sekitar 23 mata asas pengetatan.
- Fed Cleveland masih melihat kenaikan kadar sebagai wajar susulan inflasi yang tinggi.
- Inflasi yang menjadi sasaran Fed meningkat 3.6% pada Jun.
- Hasil bon 30 tahun mencecah 5.216% dalam lelongan terbaru, tertinggi sejak 2001.
Walaupun pasaran semakin yakin Fed tidak akan menaikkan kadar dalam masa terdekat, keputusan dasar monetari masih belum muktamad. Pelabur kini menantikan data inflasi seterusnya serta ucapan Kevin Warsh di Jackson Hole kerana kedua-duanya berpotensi mengubah semula jangkaan kadar faedah dan hala tuju pasaran bon Amerika Syarikat.
