Tumpuan pasaran meluas memberikan perhatian yang tinggi mengenai potensi kemelesetan ekonomi Amerika Syarikat, namun penganalisis melihat Jepun sedang berada di ambang krisis hutang.
Jepun lama dikenali dengan nisbah hutang awam kepada KDNK tertinggi dalam kalangan ekonomi maju iaitu sekitar 240%.
Dalam era pasca-Covid, toleransi pelabur terhadap hutang yang tinggi semakin menipis. Inflasi pula melonjak sejak 2022, mendorong hasil bon kerajaan ke paras tertinggi sejak 2008 dan meningkatkan kos pinjaman kerajaan.
Menurut Robin Brooks dari Brookings Institution, Jepun kini berdepan perangkap apabila paras kadar faedah rendah boleh menekan lagi yen dan menguatkan inflasi, manakala kadar hasil lebih tinggi pula boleh menggugat kelestarian hutang.
Buktinya, Yen menguat hampir 7% tahun ini ke paras 146.50 per dolar berikutan jangkaan pemotongan kadar Fed. Namun sejak 2021, mata wang itu susut 41% yang menambahkan lagi beban inflasi domestik.
Hasil bon 10 tahun Jepun kini 1.60%, tertinggi sejak 2008 manakala hasil 30 tahun capai rekod berdekad. Ini tanda pelabur menuntut premium lebih tinggi untuk risiko fiskal Jepun.
Kebimbangan hutang mendorong pelabur mencari alternatif, termasuk kripto.
Startup Jepun, JPYC merancang melancarkan stablecoin berasaskan yen hujung tahun ini.
Pada masa sama, Bitcoin terus mendapat perhatian sebagai ‘emas digital’, dengan naratif pelabur melihatnya sebagai lindung nilai terhadap hutang global dan kejatuhan nilai mata wang fiat.
Sekiranya AS memasuki kemelesetan dengan penguncupan KDNK berturut-turut, pelabur global dijangka melabur semula dalam bon kerajaan.
Ini berpotensi menurunkan hasil dan memberi sedikit ruang lega kepada Jepun yang sedang terhimpit hutang dalam jangka panjang, ketidakpastian ini boleh terus menyokong permintaan aset alternatif seperti Bitcoin.
