Pertikaian mengenai hala tuju kadar faedah Amerika Syarikat kembali memanas.
Ketika pasaran baru sahaja menerima kenaikan kadar Fed minggu lalu, pegawai ekonomi White House Kevin Hassett pula secara terbuka mempersoalkan mengapa beberapa pegawai Fed masih bercakap mengenai kenaikan kadar tambahan.
Hassett berhujah bahawa inflasi teras tahunan terkini berada sekitar 2% dan mempersoalkan keperluan untuk terus mengetatkan dasar monetari. Beliau turut membangkitkan isu hubungan politik dan kebebasan Fed.
Fed Baru Naik Kadar, Tapi Belum Berhenti
Fed menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas minggu lalu kepada 3.75% hingga 4.00%, kenaikan pertama sejak 2023.
Yang lebih penting, unjuran terbaru Fed menunjukkan median kadar faedah pada akhir 2026 berada sekitar 4.1%, berbanding 3.8% dalam unjuran Jun. Ini menunjukkan ruang untuk satu lagi kenaikan masih terbuka.
Dalam unjuran tersebut, 16 daripada 18 pegawai Fed menjangkakan sekurang kurangnya satu lagi kenaikan kadar pada tahun ini.
Jadi, pasaran kini berdepan persoalan besar.
Adakah kenaikan minggu lalu benar benar permulaan kepada kitaran pengetatan baharu?
Pegawai Fed Mula Bersuara Lagi
Michael Barr, salah seorang Gabenor Fed, berkata kenaikan kadar tambahan berkemungkinan diperlukan untuk membawa inflasi kembali kepada sasaran 2%.
Presiden Fed Boston Susan Collins pula menyokong kenaikan terbaru, manakala Presiden Fed St. Louis Alberto Musalem berkata kenaikan tambahan mungkin diperlukan untuk mengawal tekanan harga.
Ini penting kerana kenyataan tersebut muncul selepas Fed baru sahaja menaikkan kadar.
Maksudnya, perdebatan mengenai kadar faedah belum selesai.
Kenapa Hassett Tak Setuju?
Hassett melihat keadaan ekonomi daripada sudut berbeza.
Beliau mempersoalkan mengapa Fed perlu terus menaikkan kadar ketika ukuran inflasi tertentu kelihatan lebih rendah.
Beliau juga mengkritik pegawai Fed yang tidak dilantik oleh Presiden Donald Trump kerana secara terbuka menyokong lebih banyak kenaikan kadar.
Hassett mendakwa isu tersebut menunjukkan masih terdapat kerja yang perlu dilakukan untuk memulihkan kebebasan Fed, manakala pandangan mengenai perkara itu sendiri menjadi sebahagian daripada perdebatan politik dan institusi yang lebih luas.
Ini bukan sekadar perdebatan mengenai satu kenaikan kadar.
Ia menyentuh persoalan lebih besar tentang bagaimana Fed menentukan dasar monetari ketika tekanan politik dan inflasi bergerak serentak.
Masalah Besar: Minyak Masih Tinggi
Fed tidak hanya melihat satu ukuran inflasi.
Harga tenaga yang meningkat akibat konflik Timur Tengah menjadi salah satu risiko utama kepada inflasi AS. Fed sendiri menaikkan unjuran PCE inflation 2026 kepada 3.7%, manakala core PCE kepada 3.4% dalam unjuran September.
Jika harga minyak terus tinggi, kos pengangkutan, pengeluaran dan barangan boleh kekal tertekan.
Ini boleh menyebabkan inflasi mengambil masa lebih lama untuk kembali kepada sasaran 2%.
Sebab itu beberapa pegawai Fed masih melihat keperluan untuk mengetatkan dasar.
Apa Maksudnya Untuk Forex Trader?
Perdebatan ini sangat penting untuk pasaran Forex.
Jika lebih banyak pegawai Fed memberi isyarat kenaikan kadar, jangkaan pulangan aset dalam dolar boleh meningkat.
USD boleh mendapat sokongan.
Trader perlu memberi perhatian kepada USD berbanding mata wang utama seperti EUR, GBP, JPY dan AUD.
Pada masa sama, hasil Treasury AS juga penting kerana kenaikan hasil biasanya meningkatkan daya tarikan aset berdenominasi dolar.
Apa Maksudnya Untuk Stock Trader?
Bagi saham, cerita ini lebih rumit.
Kadar faedah yang lebih tinggi bermaksud kos pembiayaan meningkat dan nilai keuntungan masa depan syarikat didiskaunkan pada kadar yang lebih tinggi.
Sektor teknologi dan growth biasanya lebih sensitif terhadap perubahan jangkaan kadar.
Saham bank pula boleh menerima kesan yang berbeza bergantung kepada margin faedah, kos pembiayaan dan keadaan kredit.
Jadi trader saham perlu melihat bukan sahaja indeks seperti S&P 500 dan Nasdaq, tetapi juga hasil Treasury dan jangkaan kadar Fed.
Pasaran Kini Terperangkap Di Tengah Tengah
Di satu sisi, Hassett mempersoalkan mengapa Fed masih mahu menaikkan kadar.
Di sisi lain, beberapa pegawai Fed sendiri melihat kenaikan tambahan sebagai kemungkinan yang diperlukan untuk mengawal inflasi.
Dalam masa sama, harga minyak masih menjadi risiko besar.
Jika minyak terus naik, tekanan inflasi boleh kekal tinggi.
Jika inflasi kekal tinggi, ruang untuk Fed melonggarkan dasar menjadi semakin kecil.
Sebab itu trader sekarang perlu melihat tiga perkara serentak: minyak, hasil Treasury dan kenyataan pegawai Fed.
Ketiga tiga faktor ini boleh menentukan arah USD, emas dan saham global dalam beberapa minggu akan datang.
