Apabila masa berlalu, data ekonomi yang dahulunya membelenggu penggubal dasar kini memberikan mereka kelonggaran. Jika bank pusat sedang mencari “lebih banyak data positif” sebelum mereka memulakan langkah rangsangan, mereka mungkin menemuinya pada hari Rabu apabila bacaan Indeks Harga Pengguna (CPI) jatuh di bawah 3%, angka tahunan terendah sejak musim bunga 2021.
“Kami melihat isyarat daripada laporan ini mengukuhkan kecenderungan Fed untuk membuat pengurangan, dan kami menjangkakan pengurangan pertama akan berlaku pada bulan September,” tulis ahli ekonomi Bank of America Global Research dalam nota pada hari Rabu.
Namun, walaupun bacaan yang memberangsangkan ini mengukuhkan kes untuk pengurangan yang dilihat tidak dapat dielakkan, ia juga berjaya meredakan jangkaan tentang sejauh mana Fed akan mengurangkan dalam percubaan pertamanya. Perdebatan mengenai penurunan kadar faedah dengan cepat berubah daripada “jika” kepada “berapa banyak?” dan “seberapa besar?”.
Pertaruhan pasaran pada petang Rabu meletakkan kemungkinan penurunan 50 mata asas pada kira-kira 37%, turun daripada 53% pada hari Selasa dan jauh lebih rendah daripada 69% minggu lepas, menurut alat FedWatch CME.
Namun, perubahan itu mungkin lebih berkaitan dengan panik pasaran minggu lepas dan jualan besar-besaran daripada keyakinan yang goyah terhadap keupayaan Fed untuk mengekang inflasi.
Walaupun pasaran menerima peluang kadar yang lebih rendah sebagai sesuatu yang hampir pasti, Fed akan mempunyai faktor lain untuk dipertimbangkan, seperti yang sering diingatkan oleh Pengerusi Jerome Powell. Tiga set data penting akan dikeluarkan sebagai penunjuk jalan sebelum kita sampai ke mesyuarat dasar Fed pada pertengahan September.
Pertama ialah indeks harga PCE teras, ukuran inflasi pilihan Fed. Kemudian laporan pekerjaan bulan Ogos pada 6 September, dan akhirnya, gambaran tekanan harga terakhir sebelum mesyuarat dalam bentuk laporan CPI lain pada 11 September.
Walaupun jika tiada satu pun daripada bacaan tersebut menawarkan kejutan, perhatian baharu Fed terhadap kedua-dua sisi akan merumitkan tindak balas dasar.
Para penggubal dasar kini mempunyai lebih banyak kebebasan untuk bertindak.
