Volatiliti yang lebih tinggi telah menyebabkan tekanan pasaran meningkat minggu ini, para ahli ekonomi Goldman Sachs menekankan dalam satu nota pada hari Selasa.
Para ahli ekonomi mengatakan mereka memperkenalkan ukuran baru tekanan kewangan yang bertujuan mengenal pasti gangguan pasaran di luar skop Indeks Keadaan Kewangan (FCI) mereka. Ukuran ini, yang dinamakan Indeks Tekanan Kewangan (FSI), telah mengetat dengan ketara dalam dua hari kebelakangan ini tetapi masih berada dalam tahap yang normal.
“Perkara ini telah didorong oleh jangkaan volatiliti yang lebih tinggi dalam pasaran ekuiti dan bon, sementara keadaan dalam pasaran pembiayaan jangka pendek secara umumnya tetap stabil,” tulis para ahli ekonomi dalam nota tersebut.
“Jadi walaupun tekanan pasaran lebih ketara daripada minggu lepas, FSI kami mencadangkan bahawa tiada gangguan pasaran yang serius sehingga kini yang akan memaksa penggubal dasar untuk campur tangan.”
Sejak laporan pekerjaan yang lemah pada bulan Julai Jumaat lalu, pasaran ekuiti telah menurun kira-kira 5%, dan kadar Perbendaharaan 10 tahun telah menurun sebanyak 21 mata asas.
Menurut ahli ekonomi Goldman, model impuls pertumbuhan FCI mencadangkan bahawa perubahan ini, bersama dengan perubahan dalam kelas aset lain, akan mengurangkan pertumbuhan KDNK sepanjang tahun depan sebanyak kira-kira 12 mata asas bersih. FCI mengambil kira harga ekuiti, kadar faedah jangka pendek dan jangka panjang, spread kredit, dan dolar tertimbang perdagangan.
“Dari titik permulaan ekonomi yang sihat, risikonya setakat ini kelihatan terhad,” lapor para ahli ekonomi.
Mereka juga menganggarkan bahawa setiap tambahan penjualan 10% dalam ekuiti akan mengurangkan pertumbuhan KDNK sepanjang tahun hadapan sebanyak kira-kira 45 mata asas. Apabila mempertimbangkan pergerakan dalam kelas aset lain yang biasanya menyertai penjualan pasaran ekuiti semasa ketakutan pertumbuhan, jumlah impaknya adalah sekitar 85 mata asas.
“Ini membayangkan bahawa, dari kadar pertumbuhan KDNK permulaan melebihi 2%, ia mungkin memerlukan penjualan lebih lanjut yang besar untuk secara sendirian mendorong ekonomi ke dalam kemelesetan.”
Walau bagaimanapun, untuk Rizab Persekutuan mengurangkan kadar dengan lebih cepat kemungkinan jauh lebih rendah, kerana penggubal dasar mungkin cenderung berhati-hati, terutamanya memandangkan kadar dana semasa yang tidak perlu tinggi.
