Dengan hutang AS melebihi $37 trilion, pasaran Perbendaharaan kini mula melihat penerbit stablecoin seperti Tether dan Circle sebagai pembeli penting. Perkembangan ini dipacu oleh Akta yang baru ditandatangani Presiden Donald Trump, mewujudkan rangka kerja undang-undang pertama untuk industri stablecoin. Undang-undang baharu itu mewajibkan token disokong oleh dolar AS atau aset cair berkualiti tinggi, menjadikan bil Perbendaharaan jangka pendek sebagai cagaran pilihan utama.
Pasaran stablecoin bernilai $250 bilion kini dikuasai oleh Tether (65% bahagian pasaran) dan Circle (25%), yang bersama-sama mengawal 90% modal pasaran. Walaupun simpanan mereka dalam bentuk bil Perbendaharaan masih kecil iaitu sekitar $125 bilion, kurang 2% daripada $6 trilion yang beredar, ia masih dikiara pertumbuhan dijangka pesat. Ramalan oleh Coinbase, Standard Chartered, dan Bernstein meletakkan nilai pasaran stablecoin antara $1.2 trilion hingga $4 trilion menjelang 2035, menjadikannya bakal sumber permintaan terbesar untuk hutang AS.
Peralihan ini berlaku ketika pembeli tradisional seperti China dan Jepun semakin mengurangkan pegangan bon AS akibat dasar tarif Trump dan usaha bank pusat asing mengurangkan risiko. Pegangan bon oleh kreditur asing utama telah jatuh daripada 23% kepada hanya 6% dalam 13 tahun terakhir. Pada 2024, Tether malah muncul sebagai pembeli ketujuh terbesar bon AS, mendahului beberapa negara. Penganalisis Ark Invest menjangkakan stablecoin boleh menggantikan China dan Jepun sebagai pemegang utama menjelang 2030, sekali gus menyumbang kepada penurunan kadar faedah jangka panjang.
Namun, pengalihan dana daripada deposit bank ke stablecoin boleh memberi kesan bercampur-campur iaitu meningkatkan permintaan terhadap bon tetapi mengurangkan bekalan pinjaman dalam ekonomi. Walau bagaimanapun, penyokong industri melihat kesan bersihnya sebagai positif. “Stablecoin akan menjadi pemecut penting kepada pertumbuhan ekonomi, baik di AS mahupun di luar negara,” kata Will Beeson, pengasas Uniform Labs.
