Bank Pusat Jepun (Bank of Japan – BOJ) kini memberi isyarat jelas bahawa era kadar bunga rendah di negara itu mungkin akan berakhir tidak lama lagi.
Amaran ini hadir selepas salah seorang ahli lembaga polisi BOJ mendedahkan bahawa ketegangan yang berterusan di Timur Tengah berisiko menyebabkan kadar inflasi (kenaikan harga barang) di Jepun melonjak melebihi sasaran yang ditetapkan.
Dalam satu pertemuan bersama pemimpin-pemimpin perniagaan di wilayah Fukuoka pada Khamis hari ini, ahli lembaga polisi BOJ, Junko Koeda, menjelaskan bahawa langkah menaikkan kadar faedah adalah tindakan yang munasabah untuk mengekang inflasi.
“Adalah wajar bagi bank pusat untuk menaikkan kadar faedah pada kadar yang bersesuaian bagi menangani inflasi yang tinggi, di samping mengambil kira kesannya terhadap ekonomi keseluruhan,” kata Koeda.
Menurut beliau, kadar inflasi asas di Jepun sebenarnya sudah pun mencecah sekitar 2%. Ditambah pula dengan konflik di Timur Tengah, harga minyak mentah dunia dijangka akan terus kekal tinggi untuk satu tempoh yang agak lama.
Perkara inilah yang membuatkan bank pusat bimbang harga barang di pasaran Jepun akan menjadi semakin mahal jika tidak dikawal dari sekarang.
Pelabur Jangka Jun Ini Jadi ‘Penentu’
Kenyataan terbaharu ini menguatkan lagi ramalan para penganalisis ekonomi bahawa BOJ akan menaikkan kadar faedah pada mesyuarat mereka yang dijadualkan bulan Jun nanti.
Sebelum ini, ringkasan pandangan daripada mesyuarat BOJ pada April lalu serta ucapan beberapa pegawai kanan mereka memang sudah memberi bayangan terhadap perubahan dasar yang lebih tegas (hawkish) ini.
Adakah Langkah Ini Berisiko Buat Jepun?
Tindakan menaikkan kadar faedah ketika harga minyak tengah tinggi sebenarnya ada “risiko” tersendiri. Ia dikhuatiri boleh memperlahankan ekonomi Jepun kerana kos pinjaman yang mahal boleh membuatkan syarikat-syarikat mengurangkan aktiviti perniagaan dan rakyat kurang berbelanja.
Bagaimanapun, Gabenor BOJ, Kazuo Ueda, sebelum ini menegaskan syarikat akan tetap mengetatkan polisi kewangan demi menyelamatkan ekonomi daripada jatuh lebih parah.
Koeda, yang juga seorang pakar akademik dalam bidang makroekonomi dan kewangan, turut optimis bahawa ekonomi Jepun mampu bertahan dan tidak akan mengalami kejatuhan teruk seperti zaman krisis kewangan global atau era pandemik dahulu. Jaminan ini bersandarkan kepada:
- Permintaan Teknologi: Permintaan dunia yang sangat kuat terhadap sektor teknologi global (seperti cip dan kecerdasan buatan – AI).
- Bantuan Kerajaan: Pelbagai langkah rangsangan ekonomi yang telah disediakan oleh kerajaan Jepun untuk menyokong peniaga tempatan.
Apa Kesannya Terhadap Pasaran Matawang?
Secara umumnya, kenaikan kadar bunga Jepun akan memberi impak pengukuhan kepada mata wang Yen (JPY) dan mencetuskan gelombang besar dalam pasaran mata wang global.
Bagi rakyat Malaysia, ini bermakna kos untuk mengimport barangan dari Jepun (seperti komponen kenderaan atau barangan elektronik) mungkin akan menjadi lebih mahal.
1. “Carry Trade” Unwinding (Pembalikan Carry Trade)
Ini adalah impak yang paling kritikal. Selama berdekad, Yen digunakan sebagai mata wang utama untuk aktiviti Carry Trade iaitu strategi di mana pelabur meminjam Yen (kerana bunganya murah/hampir 0%) untuk membeli mata wang negara lain yang mempunyai kadar bunga tinggi (seperti USD atau AUD).
- Apa yang berlaku apabila bunga JPY naik? Kos meminjam Yen menjadi lebih mahal, dan jurang perbezaan kadar bunga (interest rate differential) mengecil.
- Kesan: Pelabur akan panik dan bergegas menutup posisi mereka secara besar-besaran. Mereka akan menjual aset asing mereka dan membeli semula Yen untuk membayar balik pinjaman. Proses ini dipanggil unwinding, yang mendorong lonjakan nilai Yen secara drastif dalam masa yang singkat.
2. Aliran Keluar Modal Global (Repatriation of Capital)
Pelabur institusi Jepun (seperti syarikat insurans dan dana pencen) adalah antara pelabur terbesar di dunia yang memegang bon luar negara (terutamanya Bon Kerajaan AS).
- Apabila kadar bunga di dalam negara sendiri (Jepun) mula meningkat, pulangan domestik menjadi lebih menarik dan kurang berisiko.
- Mereka akan membawa pulang modal mereka (repatriation), bermakna mereka menjual dolar Amerika (USD) atau Euro (EUR) untuk membeli Yen, sekaligus memberi tekanan jualan kepada mata wang bukan JPY.
Pasaran forex akan mengalami volatiliti yang sangat tinggi, bukan sahaja pada hari pengumuman, malah untuk beberapa minggu selepas itu.
