Rizab Persekutuan (Fed) Amerika Syarikat memutuskan untuk tidak membeli bil Perbendaharaan bagi tujuan pengurusan rizab dalam tempoh akan datang. Langkah itu menunjukkan bank pusat AS melihat tahap rizab dalam sistem perbankan masih mencukupi dan keadaan pasaran kewangan kekal terkawal.
Fed Hentikan Pembelian Bil AS
Meja operasi pasaran terbuka New York Fed tidak akan menjalankan pembelian bagi tujuan pengurusan rizab sepanjang tempoh bulanan yang berakhir pada 14 September.
Bagaimanapun, bank pusat itu masih merancang pembelian semula sekuriti bernilai kira-kira AS$17 bilion dalam tempoh tersebut sebagai sebahagian daripada pelaburan semula sedia ada.
Keputusan menghentikan pembelian pengurusan rizab buat sementara waktu menunjukkan Fed selesa dengan jumlah kecairan yang tersedia dalam sistem kewangan.
Rizab Bank Masih Kukuh
Rizab bank dalam sistem kewangan Amerika Syarikat berada pada sekitar AS$3 trilion setakat 5 Ogos.
Jumlah tersebut meningkat berbanding sekitar AS$2.85 trilion pada penghujung tahun lalu.
Tahap rizab yang lebih tinggi memberikan Fed keyakinan bahawa pasaran pembiayaan masih boleh berfungsi dengan lancar walaupun terdapat risiko peningkatan baki tunai kerajaan yang boleh mengurangkan kecairan dalam sistem.
Pasaran Pembiayaan Masih Stabil
Keadaan pasaran pembiayaan turut menunjukkan tanda-tanda yang menyokong keputusan Fed tersebut.
Kadar Secured Overnight Financing Rate (SOFR), iaitu kadar penanda aras bagi kos pinjaman yang dijamin dengan sekuriti Perbendaharaan, berada di bawah kadar faedah ke atas rizab bagi kebanyakan tempoh Julai.
SOFR berada pada 3.62% setakat 12 Ogos, iaitu sekitar tiga mata asas lebih rendah berbanding kadar IORB.
Keadaan tersebut menunjukkan tekanan dalam pasaran pembiayaan jangka pendek masih terkawal.
Bukan Tanda Fed Mulakan QT Semula
Walaupun Fed menghentikan pembelian pengurusan rizab buat sementara waktu, langkah itu tidak dianggap sebagai perubahan dasar monetari atau permulaan semula pengurangan kunci kira-kira.
Quantitative Tightening (QT) merujuk kepada proses Fed mengurangkan pegangan aset dalam kunci kira-kiranya bagi mengetatkan keadaan kewangan.
Penganalisis berpandangan keputusan terbaru itu lebih kepada jeda sementara berbanding perubahan besar terhadap strategi kunci kira-kira bank pusat.
Fed Pernah Beli AS$40 Bilion Sebulan
Fed sebelum ini menghentikan proses pengurangan kunci kira-kira pada penghujung 2025 dan mula menambah semula rizab ke dalam sistem kewangan melalui pembelian Perbendaharaan jangka pendek.
Pada Disember, bank pusat itu mula membeli kira-kira AS$40 bilion bil Perbendaharaan setiap bulan bagi mengurangkan tekanan yang semakin meningkat dalam pasaran kadar jangka pendek.
Ketika itu, Pengerusi Fed Jerome Powell berkata pembelian dibuat lebih awal bagi memastikan rizab mencukupi menjelang musim pembayaran cukai April.
Pembelian Dikurangkan Secara Berperingkat
Fed kemudian mengurangkan jumlah pembelian pengurusan rizab kepada AS$25 bilion pada April.
Jumlah tersebut diturunkan lagi kepada AS$10 bilion pada Mei, satu pengurangan yang lebih besar daripada jangkaan sebahagian pelabur.
Jumlah AS$10 bilion itu kekal sehingga keputusan terbaru untuk menghentikan pembelian tersebut buat sementara waktu.
New York Fed sebelum ini turut menjelaskan bahawa pembelian pengurusan rizab tidak mengikut jadual tetap dan jumlahnya boleh dinaikkan atau dikurangkan berdasarkan keadaan pasaran wang.
Kecairan Pasaran Masih Berlebihan
Keadaan pembiayaan dalam pasaran wang dilihat semakin longgar sepanjang bulan lalu apabila jumlah tunai melebihi cagaran yang tersedia.
Bank meningkatkan penempatan dana dalam pasaran jangka pendek, manakala aset dana pasaran wang turut mencapai paras tertinggi sepanjang masa.
Keadaan tersebut membantu mengekalkan kadar pasaran wang pada tahap stabil walaupun Jabatan Perbendaharaan AS meningkatkan penerbitan bil Perbendaharaan.
Kesannya Terhadap Pasaran
Keputusan Fed menghentikan pembelian pengurusan rizab buat sementara waktu berpotensi memberi isyarat bahawa kecairan dalam sistem kewangan AS masih mencukupi. Namun, langkah tersebut tidak semestinya menunjukkan perubahan besar dalam dasar monetari atau permulaan semula QT. Pasaran akan terus memantau kadar pembiayaan jangka pendek dan tahap rizab bank kerana perubahan mendadak dalam kecairan boleh mempengaruhi hasil bon, dolar AS serta sentimen pasaran kewangan.
Intipati Penting
- Fed tidak akan menjalankan pembelian bil Perbendaharaan bagi tujuan pengurusan rizab sehingga 14 September.
- New York Fed masih merancang pembelian semula sekuriti sekitar AS$17 bilion.
- Rizab bank AS berada sekitar AS$3 trilion setakat 5 Ogos.
- SOFR berada pada 3.62%, tiga mata asas di bawah kadar IORB.
- Keputusan tersebut tidak dianggap sebagai perubahan dasar monetari atau permulaan semula QT.
- Fed sebelum ini mengurangkan pembelian bil daripada AS$40 bilion kepada AS$25 bilion dan kemudian AS$10 bilion sebulan.
- Kecairan pasaran wang masih kukuh dengan aset dana pasaran wang mencapai paras tertinggi.
Walaupun keputusan Fed untuk menghentikan pembelian pengurusan rizab mungkin mengejutkan sebahagian pelabur, langkah tersebut lebih mencerminkan keyakinan bank pusat terhadap tahap kecairan semasa berbanding perubahan dasar monetari. Pasaran dijangka terus memantau keadaan pasaran wang dan tahap rizab bank kerana sebarang perubahan kecairan boleh memberi kesan kepada hasil bon, dolar AS dan kestabilan pasaran kewangan.
