Pasaran kini menunggu data Indeks Harga Pengguna (CPI) Amerika Syarikat bagi Ogos yang akan diterbitkan malam ini, selepas data Indeks Harga Pengeluar (PPI) semalam menunjukkan tekanan harga yang masih tinggi.
Data CPI kali ini menjadi sangat penting kerana Federal Reserve (Fed) akan bermesyuarat pada 15 hingga 16 September. Sebelum ini, pasaran semakin meningkatkan pertaruhan terhadap kenaikan kadar faedah selepas PPI menunjukkan tekanan inflasi yang lebih kukuh daripada jangkaan pada beberapa komponen.
PPI Beri Amaran Awal
PPI AS meningkat 0.4% secara bulanan pada Ogos, selepas meningkat 0.1% pada Julai. Secara tahunan, PPI meningkat 5.4%, manakala harga barang permintaan akhir meningkat 1.1%.
Walaupun kenaikan bulanan 0.4% selari dengan jangkaan, angka tahunan 5.4% menunjukkan tekanan harga di peringkat pengeluar masih tinggi.
Kenaikan tersebut turut dipengaruhi oleh kos tenaga, termasuk harga diesel dan bahan api jet, selain peningkatan kos perkhidmatan seperti tambang penerbangan dan perkhidmatan hospital. Ketegangan di Timur Tengah yang mengganggu aliran minyak global turut menambah tekanan terhadap kos tenaga.
Perkembangan ini menyebabkan kebarangkalian kenaikan kadar Fed pada mesyuarat minggu depan meningkat kepada sekitar 70%, berbanding kira-kira 65% sebelum data PPI dikeluarkan.
CPI Dijangka Kekal Panas
Untuk CPI Ogos, pasaran menjangkakan inflasi utama meningkat 0.4% secara bulanan dan 3.4% secara tahunan.
Bagi CPI teras, yang tidak mengambil kira harga makanan dan tenaga, bacaan dijangka meningkat 0.2% secara bulanan dan 2.4% secara tahunan.
Sebagai perbandingan, CPI pada Julai meningkat 0.1% secara bulanan dan 3.4% secara tahunan, manakala CPI teras meningkat 0.2% secara bulanan dan 2.5% secara tahunan.
Data Ogos dijangka menerima kesan daripada kenaikan harga petrol. Harga petrol purata di AS meningkat kepada sekitar $4.192 segelen pada Ogos, berbanding $4.064 pada Julai.
Sebab itu, perhatian terbesar malam ini bukan sekadar kepada angka headline CPI, tetapi kepada CPI teras untuk melihat sama ada tekanan inflasi asas benar-benar semakin reda atau kembali meningkat.
Adakah CPI Akan Ikut Jejak PPI?
Inilah persoalan utama pasaran.
Jika CPI teras mencatat 0.2% seperti jangkaan, pasaran mungkin melihat tekanan inflasi masih terkawal walaupun headline CPI meningkat akibat kos tenaga. Keadaan ini boleh mengurangkan sedikit tekanan terhadap Fed untuk mengetatkan dasar.
Namun, jika CPI teras meningkat kepada 0.3% atau lebih, ia boleh menjadi kejutan kepada pasaran kerana bacaan tersebut menunjukkan tekanan inflasi asas masih kuat.
Reuters melaporkan bahawa bacaan teras 0.4% khususnya berpotensi mengubah jangkaan pasaran dengan ketara terhadap keputusan Fed minggu depan.
Dengan inflasi masih berada di atas sasaran Fed sebanyak 2%, data yang lebih panas boleh menguatkan lagi jangkaan kenaikan kadar. Sebaliknya, bacaan lebih lembut boleh memberi ruang kepada pasaran untuk mengurangkan semula pertaruhan tersebut.
Kesan Kepada Dolar AS Dan Emas
Jika CPI lebih tinggi daripada jangkaan, Dolar AS dan hasil bon kerajaan AS berpotensi meningkat kerana pasaran akan menjangka dasar Fed lebih ketat.
Kesan tersebut biasanya negatif kepada emas kerana emas tidak memberikan pulangan faedah. Sebaliknya, jika CPI lebih rendah daripada jangkaan, tekanan terhadap kadar faedah dan hasil bon boleh berkurang, sekali gus memberi ruang kepada emas untuk pulih.
Pasaran emas sendiri kini berada dalam keadaan sensitif menjelang data CPI. Reuters melaporkan emas berada di landasan untuk mencatat minggu ketiga berturut-turut mengalami kerugian, dengan harga spot sekitar $4,352 pada Jumaat.
Pada masa sama, minyak mentah yang masih berada di atas $100 setong menambah risiko inflasi melalui kos tenaga. Brent sebelum ini melonjak hampir $110 apabila gangguan di Selat Hormuz dan konflik Timur Tengah meningkatkan kebimbangan terhadap bekalan global.
Data Indeks Harga Pengguna (CPI)
Data CPI Ogos dijadualkan diterbitkan oleh Biro Statistik Buruh AS (BLS) pada 8.30 pagi waktu AS, bersamaan sekitar 8.30 malam waktu Malaysia.
Untuk trader, fokus utama malam ini:
CPI YoY: 3.4% | Forecast 3.4%
CPI MoM: 0.4% | Forecast 0.4%
Core CPI YoY: 2.4% | Forecast 2.4%
Core CPI MoM: 0.2% | Forecast 0.2%
Yang paling penting ialah perbezaan antara actual dan forecast, terutama pada CPI teras.
Intraday Outlook
Menjelang CPI, pasaran dijangka kekal berhati-hati dan volatiliti boleh meningkat dengan pantas selepas data diterbitkan.
CPI lebih tinggi daripada jangkaan: USD dan Treasury yields berpotensi mengukuh, manakala emas dan aset berisiko berdepan tekanan.
CPI selari dengan jangkaan: reaksi awal mungkin lebih bercampur kerana pasaran sudah mengambil kira kemungkinan kenaikan kadar Fed.
CPI lebih rendah daripada jangkaan: rate-hike pricing berpotensi berkurang, USD dan yields boleh melemah, manakala emas berpeluang mendapat sokongan.
Persoalan terbesar malam ini ialah sama ada CPI akan mengesahkan amaran daripada PPI, atau memberikan sedikit kelegaan kepada pasaran bahawa tekanan inflasi AS masih menuju ke arah yang lebih rendah.
