Pasaran kewangan global bakal berdepan detik paling penting minggu ini apabila Rizab Persekutuan (Fed) mengumumkan keputusan dasar monetarinya awal pagi nanti. Walaupun majoriti penganalisis menjangkakan kadar faedah akan dikekalkan, tumpuan sebenar kini terarah kepada Pengerusi Fed, Kevin Warsh, yang masih berdiam diri mengenai hala tuju dasar monetari seterusnya.
Berbeza dengan amalan kebanyakan Pengerusi Fed sebelum ini yang sering memberi petunjuk awal kepada pasaran, Warsh memilih untuk tidak mendedahkan pendiriannya. Keadaan ini telah mewujudkan ketidaktentuan luar biasa sehingga kebarangkalian kenaikan kadar faedah yang diukur melalui Fed Funds Futures meningkat sekitar 35-40% menjelang mesyuarat FOMC.
Inflasi Masih Jadi Kebimbangan Utama Fed
Sepanjang tahun ini, Fed mengekalkan kadar faedah selepas beberapa siri pemotongan pada tahun 2025 dengan harapan tekanan inflasi yang dipacu oleh tarif perdagangan serta konflik Iran akan mula reda.
Namun, data ekonomi terkini menunjukkan tekanan harga masih belum kembali ke sasaran 2% yang ditetapkan Fed. Walaupun pasaran buruh mula menunjukkan tanda-tanda sederhana, inflasi teras masih kekal tinggi dan semakin meluas ke pelbagai sektor ekonomi.
Perubahan ini turut mengubah pendirian beberapa pegawai Fed. Gabenor Christopher Waller misalnya kini lebih memberi perhatian kepada risiko inflasi berbanding kelembapan pasaran pekerjaan. Malah, beberapa ahli FOMC lain turut menyuarakan pandangan bahawa kenaikan kadar faedah mungkin diperlukan sekiranya tekanan harga terus berlarutan.
Keadaan ini menjadikan mesyuarat kali ini antara yang paling sukar diramalkan dalam tempoh beberapa tahun kebelakangan.
Sidang Media Warsh Penentu Arah Pasaran
Walaupun keputusan kadar faedah menjadi perhatian, pasaran sebenarnya lebih menunggu sidang media Kevin Warsh yang dijadualkan berlangsung 30 minit selepas keputusan diumumkan.
Setiap kenyataan beliau berpotensi mengubah jangkaan terhadap dasar monetari Fed bagi baki tahun ini.
Sebagai contoh, sekiranya Warsh memberi kenyataan seperti:
“Inflation remains unacceptably high and the Committee stands ready to act if price pressures persist.”
atau
“We will not hesitate to tighten policy further if inflation continues to move away from our target.”
(Contoh nada hawkish, bukan petikan rasmi.)
Pasaran dijangka mentafsirkan Fed masih bersedia untuk menaikkan kadar faedah dalam masa terdekat. Jangkaan terhadap kenaikan kadar pada mesyuarat September akan meningkat, sekali gus mencetuskan sentimen risk off.
Sebaliknya, jika beliau menggunakan nada seperti:
“Recent data suggest inflation is gradually moving in the right direction and we have room to remain patient.”
atau
“We need additional evidence before considering any further policy adjustment.”
(Contoh nada dovish, bukan petikan rasmi.)
Pasaran berkemungkinan melihat Fed masih mempunyai ruang untuk mengekalkan kadar faedah lebih lama, sekali gus mengurangkan jangkaan terhadap sebarang pengetatan dasar monetari dalam masa terdekat.
Impak Terhadap Pasaran Forex
Sekiranya kenyataan Fed memberi penekanan terhadap risiko inflasi, harga minyak mentah serta kesediaan untuk mengetatkan dasar monetari, US Dollar dijangka menerima aliran belian yang kukuh. Hasil bon Perbendaharaan Amerika Syarikat juga berpotensi meningkat apabila pelabur mula mempercepatkan jangkaan kenaikan kadar faedah pada September.
Dalam keadaan ini, pasangan mata wang seperti EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD dan NZD/USD dijangka menerima tekanan jualan apabila modal global kembali mencari perlindungan dalam aset berdenominasi dolar.
Namun, jika Warsh lebih memberi fokus kepada kelembapan pasaran buruh, penurunan inflasi teras serta keperluan untuk menunggu lebih banyak data ekonomi, sentimen risk on dijangka kembali menguasai pasaran. Pelabur berpotensi mengurangkan pegangan dolar dan beralih kepada mata wang berisiko yang menawarkan potensi pulangan lebih tinggi.
Forecast INTRADAY.MY
INTRADAY.MY menjangkakan Fed akan mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat kali ini. Walau bagaimanapun, risiko kejutan hawkish adalah lebih tinggi berbanding mesyuarat sebelumnya berikutan inflasi yang masih belum menunjukkan tanda-tanda kembali ke sasaran 2%.
Fokus utama trader bukanlah keputusan hold atau hike, tetapi bagaimana Kevin Warsh menggambarkan hala tuju dasar monetari selepas ini.
Sekiranya Warsh memberi bayangan bahawa Fed bersedia bertindak sekiranya inflasi terus meningkat, pasaran dijangka segera meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah pada September. Senario ini dijangka mengukuhkan US Dollar, meningkatkan hasil bon AS dan mencetuskan sentimen risk off.
Dalam masa yang sama, XAU/USD dijangka menerima tekanan jualan kerana emas lazimnya bergerak songsang dengan pengukuhan dolar dan kenaikan Treasury yields. Sekiranya nada Warsh lebih agresif daripada jangkaan pasaran, tidak mustahil harga emas akan mengalami penurunan yang lebih besar susulan aktiviti pengambilan posisi oleh institusi kewangan.
Sebaliknya, jika Warsh memberi gambaran bahawa inflasi semakin terkawal dan Fed masih mempunyai ruang untuk bersabar sebelum membuat sebarang perubahan dasar, pasaran akan melihat kenyataan tersebut sebagai dovish. Senario ini dijangka melemahkan US Dollar, menghidupkan semula sentimen risk on, manakala mata wang seperti euro, pound sterling, dolar Australia dan dolar New Zealand berpotensi mengukuh.
Bagi XAU/USD, nada yang lebih dovish berpotensi menjadi pemangkin kepada kenaikan harga emas apabila hasil bon AS menurun dan permintaan terhadap dolar sebagai aset selamat semakin berkurangan.
Kesimpulannya, mesyuarat FOMC kali ini bukan sekadar mengenai keputusan kadar faedah. Sebaliknya, setiap perkataan yang diucapkan Kevin Warsh bakal menentukan sama ada pasaran memasuki fasa risk on atau risk off. Dalam keadaan ketidaktentuan yang tinggi ini, trader disarankan mengurus risiko dengan lebih berhati-hati kerana volatiliti dijangka meningkat sebaik sahaja kenyataan Fed dan sidang media diumumkan.
