Sektor penjagaan kesihatan swasta Malaysia nampaknya semakin mendapat perhatian pelabur besar dunia.
Firma pelaburan global KKR kini bersetuju membuat pelaburan minoriti dalam Avisena Healthcare, pengendali Avisena Specialist Hospital dan Avisena Specialist Hospital 2 di Shah Alam.
Nilai rasmi transaksi tidak didedahkan namun laporan Reuters sebelum ini menyebut KKR muncul sebagai pembida pilihan bagi pegangan sekitar 20% hingga 25% dalam Avisena, dengan transaksi berpotensi bernilai RM300 juta hingga RM400 juta dan meletakkan nilai syarikat sekitar RM1.5 bilion.
Persoalannya, apa yang KKR nampak dalam industri hospital Malaysia?
Hospital Swasta Semakin Jadi Aset Bernilai
Dana daripada KKR akan digunakan untuk mengembangkan perkhidmatan pelbagai kepakaran di hospital Avisena di Shah Alam selain membangunkan hospital baharu di Lembah Klang.
Avisena kini mempunyai lebih 250 katil berlesen dan dilaporkan merancang meningkatkan kapasiti kepada hampir 600 katil menjelang 2029.
Antara projek utama ialah menara baharu di Shah Alam yang dijangka beroperasi pada 2027 serta sebuah hospital pakar 156 katil di Cyberjaya yang disasarkan siap pada 2029.
Ini penting kerana hospital mempunyai satu ciri yang menarik kepada pelabur jangka panjang: permintaannya tidak semata-mata bergantung kepada kitaran ekonomi.
Penduduk bertambah, pendapatan meningkat, populasi semakin berusia dan permintaan terhadap rawatan perubatan swasta terus berkembang.
Pada masa sama, membina hospital bukan sesuatu yang boleh dilakukan dalam beberapa bulan. Ia memerlukan tanah, modal yang besar, kelulusan, doktor pakar, peralatan dan masa untuk membina reputasi.
Apabila permintaan berkembang lebih cepat daripada kapasiti, aset hospital yang sudah mempunyai rangkaian pesakit dan doktor menjadi semakin bernilai.
Bukan KKR Sahaja Yang Nampak Peluang
Sejak 2004, firma tersebut telah melaburkan lebih AS$20 bilion dalam ekosistem penjagaan kesihatan global. Portfolio healthcare KKR di Asia Pasifik termasuk Medical Saigon Group di Vietnam dan Metro Pacific Hospital Holdings di Filipina selain pelaburan di India, Jepun dan China.
Malah, minat terhadap hospital Malaysia tidak terhad kepada KKR.
Sunway Healthcare pada tahun ini mengumpul RM2.9 bilion menerusi IPO, yang menjadi penyenaraian terbesar Malaysia dalam tempoh sembilan tahun ketika itu.
Pada masa sama, TPG dilaporkan sedang mempertimbangkan IPO bagi aset hospital Asia OneHealthcare, termasuk rangkaian hospitalnya yang besar di Malaysia.
Apabila beberapa pengurus modal antarabangsa mula memburu aset dalam sektor yang sama, ia memberikan satu signal menarik iaitu bidang kesihatan Malaysia kini semakin dilihat sebagai ‘growth sector’.
Bagaimana Pula Dengan Saham Healthcare Di Bursa Malaysia?
Pelabur runcit mungkin tidak boleh membeli saham Avisena kerana ia bukan syarikat tersenarai.
Tetapi tema pertumbuhan healthcare yang sama sebenarnya boleh diperhatikan melalui beberapa syarikat di Bursa Malaysia.
Antara nama paling langsung ialah IHH Healthcare, salah satu kumpulan hospital swasta terbesar di rantau ini, dan KPJ Healthcare, yang mempunyai rangkaian hospital luas di Malaysia.
Turut berada dalam ekosistem healthcare ialah Sunway Healthcare, manakala bagi segmen farmaseutikal terdapat syarikat seperti Duopharma Biotech dan Pharmaniaga.
Menariknya, prestasi operasi hospital swasta juga menunjukkan tanda permintaan yang kukuh.
Bagi suku pertama 2026, EBITDA operasi Malaysia bagi IHH dilaporkan meningkat 16% tahun ke tahun, KPJ sekitar 4% dan Sunway Healthcare sekitar 29%. Peningkatan intensiti hasil setiap pesakit turut dicatatkan apabila hospital menerima lebih banyak kes akut dan kompleks.
Di bahagian farmaseutikal pula, Duopharma mencatatkan keuntungan selepas cukai RM60.59 juta bagi separuh pertama 2026, meningkat 32.2% berbanding tempoh sama tahun sebelumnya.
Bagaimanapun, hospital, farmaseutikal dan pembekal peralatan perubatan mempunyai model perniagaan serta risiko yang berbeza. Pelabur tidak seharusnya menganggap semua saham di bawah label “healthcare” akan mendapat manfaat yang sama.
Kenapa Pemodal Besar Suka Healthcare?
Sektor ini mempunyai beberapa ciri yang sukar ditemui dalam industri lain.
Permintaan terhadap rawatan kesihatan cenderung berulang, terdapat halangan kemasukan yang tinggi untuk membina hospital baharu dan pertumbuhan kelas pertengahan meningkatkan kemampuan masyarakat mendapatkan rawatan swasta.
Malaysia turut mempunyai satu lagi kelebihan iaitu pelancongan perubatan.
Apabila kapasiti hospital bertambah, ia bukan sahaja boleh memenuhi permintaan pesakit tempatan tetapi berpotensi menarik lebih ramai pesakit antarabangsa.
Dalam bahasa pelaburan, hospital yang sudah mempunyai jenama, lokasi strategik, doktor pakar dan kadar penggunaan kapasiti yang baik boleh menjadi aset yang mempunyai high barriers to entry serta peluang menghasilkan recurring cash flow.
Sebab itu private equity sanggup masuk lebih awal dan menyediakan modal untuk expansion.
Adakah Saham Healthcare Bursa Akan Jadi Rebutan Seterusnya?
Kemasukan KKR ke Avisena tidak bermaksud semua saham healthcare di Bursa Malaysia secara automatik akan naik. Tetapi transaksi tersebut memberi satu petunjuk mengenai bagaimana institusi global menilai prospek sektor ini.
KKR sanggup meletakkan modal untuk membantu Avisena menambah kapasiti. Sunway Healthcare pula berjaya mendapatkan berbilion ringgit melalui pasaran modal, sementara aset hospital Malaysia yang lain turut menarik perhatian private equity antarabangsa.
Hospital swasta di Malaysia kini bukan sekadar tempat mendapatkan rawatan. Ia semakin menjadi aset strategik yang diburu modal global.
Dan bagi pelabur Bursa Malaysia, mungkin sudah tiba masanya sektor healthcare dinilai bukan sekadar kerana sifat defensifnya, tetapi kerana siapa yang sedang membeli, berapa banyak modal yang sedang masuk dan sejauh mana kapasiti hospital Malaysia perlu berkembang dalam dekad akan datang.
