Pengerusi baharu Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, nampaknya berjaya mencuri tumpuan pasaran global dalam ucapan sulungnya di Forum Perbankan Pusat ECB yang berlangsung di Sintra, Portugal.
Dalam ucapan tersebut, Warsh membawa beberapa naratif penting yang membuatkan pasaran bon berpesta seketika, manakala trader Forex dan saham mula menyusun semula strategi mereka.
Berikut adalah 5 isi penting daripada ucapan Kevin Warsh yang korang wajib tahu:
1. Risiko Inflasi Mula ‘Sejuk’, Hasil Bon 2-Tahun Jatuh
Warsh membawa berita gembira apabila menyatakan bahawa risiko inflasi dan jangkaan harga dalam pasaran telah mula menunjukkan penurunan sepanjang empat minggu kebelakangan ini. Antara faktor utamanya adalah kejatuhan mendadak harga tenaga dan petrol kesan daripada rundingan damai AS-Iran.
Walaupun data inflasi PCE terbaharu masih berada pada paras 4.1% (Core PCE 3.4%), kenyataan optimis Warsh ini telah menolak hasil bon AS (US Treasury Yield) 2-tahun jatuh ke paras terendah sesi sekitar 4.15%. Beliau turut berikrar, “Kami akan pastikan kestabilan harga kembali ke AS, itu objektif mutlak kami.”
2. Sembunyi ‘Hint’: “Jangan Harap Saya Bagi Forward Guidance!”
Bagi korang yang mencari petunjuk sama ada Fed akan naikkan kadar faedah (rate hike) pada mesyuarat 28-29 Julai ini, maaf… korang kena gigit jari. Warsh secara rasmi menegaskan era memberi bayangan awal (forward guidance) sudah tamat kerana ia tidak sesuai dengan situasi ekonomi sekarang.
Apabila moderator cuba memancing sama ada keputusan mesyuarat empat minggu lagi akan ada kenaikan rate, Warsh sambil berseloroh menjawab:
“Dia cuba buat saya langgar peraturan (tiada forward guidance), tapi dia akan gagal.” Namun, beliau memberi bayangan mahu melihat satu ‘perbalahan keluarga yang sihat’ (good family fight) antara ahli FOMC dalam mesyuarat tersebut untuk menentukan hala tuju terbaik.
3. Fed Kekal Bebas, Tak Layan Tekanan Politik Trump
Walaupun Presiden Donald Trump secara terbuka kerap mendesak agar kadar faedah dipotong dengan agresif, Warsh dengan tegas mempertahankan autonomi bank pusat tersebut.
“Kami telah menjadi bank pusat yang bebas (independen) sejak sekian lama. Kami akan kekal bebas pada saat ini dan korang tidak akan melihat sebarang perubahan mengenai perkara itu,” tegas beliau.
4. Pelan Kecilkan ‘Kunci Kira-Kira’ ($6.7 Trilion) Ambil Masa Lama
Warsh tidak menyorokkan hasratnya yang mahu mengecilkan portfolio bon Fed (balance sheet) yang kini meningkat pada angka $6.7 trilion. Bagaimanapun, beliau memberi amaran proses ini tidak akan berlaku dalam sekelip mata.
“Kita ambil masa 18 tahun untuk besarkan kunci kira-kira ini… jadi ia akan mengambil masa lebih daripada 18 minggu untuk kita kecilkannya semula,” kata Warsh.
Wall Street menjangkakan pelan ini hanya akan bermula pada penghujung tahun 2027 melalui proses yang sangat perlahan. Ini kerana jika Fed mengecilkan portfolio ini terlalu cepat, pasaran berdepan risiko kekurangan kecairan yang boleh ‘meletupkan’ pasaran pinjaman jangka pendek (repo market).
Warsh juga mengumumkan barisan pakar luar bagi 5 pasukan tugasan (task force) baharu Fed (termasuk komunikasi dan inflasi) akan diumumkan minggu depan.
5. Revolusi AI: Baru Berada di ‘Inning’ Pertama!
Mengenai rali gila-gila sektor Kecerdasan Buatan (AI), Warsh berpendapat masih terlalu awal untuk menilai sama ada lambakan pelaburan AI ini akan mencetuskan inflasi yang lebih luas.
Sebaliknya, beliau melihat AI sebagai satu anjakan paradigma yang akan melonjakkan produktiviti rantaian bekalan ekonomi global.
“Kita baru berada di barisan pertama atau kedua dalam revolusi ini. Tekaan saya, enam bulan dari sekarang, tinjauan perniagaan akan menunjukkan impak AI yang jauh lebih luar biasa berbanding hari ini,” ulas beliau.
Kesimpulan untuk Trader: Kevin Warsh jelas mahu memisahkan Fed daripada cara kerja lama yang terlalu bergantung kepada forward guidance. Dengan pasaran sekarang bertaruh sekurang-kurangnya satu kenaikan rate (25 bps) menjelang akhir tahun 2026, pasaran akan menjadi sangat sensitif (data dependent) terhadap setiap data ekonomi yang keluar bermula minggu ini.
Korang rasa tindakan Warsh menapis forward guidance ni akan buat pasaran makin predictable atau makin gila whipsaw lepas ni?
