Keretakan Dalam Rizab Persekutuan (FED): Dovish, Hawkish atau Politik Semata?

[Artikel Tajaan]

Pasaran global terus dibayangi ketidaktentuan apabila pegawai-pegawai utama Rizab Persekutuan (Fed) mula memberi isyarat yang bercanggah mengenai hala tuju dasar monetari Amerika Syarikat, di samping tekanan politik yang semakin memuncak terhadap Pengerusi Fed, Jerome Powell.

Walaupun data pekerjaan yang kukuh dan jualan runcit yang bertambah baik mencerminkan kekuatan ekonomi AS secara asasnya, perpecahan pandangan dalam kalangan pembuat dasar menimbulkan persoalan besar tentang kemampuan bank pusat itu mengekalkan dasar yang konsisten.

Kecenderungan pelabur terhadap risiko kembali pulih pada Khamis, disokong oleh lonjakan dalam pasaran bon dan saham, berikutan keyakinan terhadap prestasi pendapatan syarikat dan daya tahan pengguna.

Namun begitu, perbezaan pandangan dasar monetari serta tekanan politik terhadap kepimpinan Fed menjadikan aset kewangan AS, terutama dolar Amerika, lebih terdedah kepada risiko kehilangan keyakinan pelabur.

Sorotan Perkembangan Ekonomi & Dasar

1. Pegawai Fed Beri Isyarat Semakin Berbeza Pandangan

Gabenor Fed, Christopher Waller, mencadangkan kadar faedah diturunkan segera, dengan hujah bahawa terdapat tanda-tanda kestabilan dalam pasaran buruh.

Presiden Fed San Francisco, Mary Daly pula menyokong pendekatan dovish itu dengan menyatakan dua kali penurunan kadar faedah dalam tahun 2025 masih munasabah dan perlu dilakukan secara lebih awal untuk mengelakkan tekanan ekonomi.

Namun, pandangan berbeza disuarakan oleh Gabenor Fed, Adriana Kugler, yang memberi amaran agar tidak terburu-buru menurunkan kadar.

Menurutnya, risiko inflasi yang berpunca daripada tarif mungkin memerlukan kadar faedah dikekalkan untuk tempoh lebih lama. Perbezaan ini mencerminkan betapa sukar untuk mengimbangi risiko inflasi dengan kelembapan pertumbuhan dan pasaran buruh yang mungkin rapuh.

2. Pasaran Buruh & Pengguna Terus Beri Sokongan

Meskipun dasar monetari kelihatan tidak menentu, data makroekonomi masih memberi gambaran positif. Tuntutan awal pengangguran di AS mencatatkan penurunan lima minggu berturut-turut dan kini berada pada tahap terendah sejak pertengahan April menunjukkan tanda bahawa pasaran pekerjaan masih stabil.

Tambahan pula, laporan data jualan runcit bagi bulan Jun semalam telah menunjukkan pertumbuhan yang kukuh, sekali gus menepis kebimbangan terhadap kelemahan perbelanjaan pengguna.

Data ini menunjukkan bahawa Fed sebenarnya mempunyai ruang untuk melonggarkan dasar, namun pendekatan yang berhati-hati amat penting supaya inflasi tidak kembali melonjak, khususnya jika tekanan tarif berpanjangan.

3. Campur Tangan Politik Terus Jejas Kredibiliti Fed

Latar belakang politik kekal tegang, dengan Pengerusi Powell terus menerima tekanan selepas seorang ahli Kongres mengemukakan permintaan untuk siasatan jenayah salah laku dana, walaupun tidak mengikat dari segi undang-undang.

Namun, tindakan sebegini menambahkan lagi persepsi bahawa kebebasan institusi Fed sedang digugat, lebih-lebih lagi apabila White House turut mempersoalkan operasi dan perbelanjaan bank pusat itu.

Powell cuba menenangkan keadaan dengan menegaskan semula komitmen Fed terhadap tanggungjawab fiskal. Namun, naratif umum kini menunjukkan campur tangan politik terhadap dasar monetari dijangka berterusan dan akan terus menjadi penghalang kepada kestabilan pasaran.

4. Dasar ECB Lebih Terkawal & Fleksibel

Di Eropah pula, Bank Pusat Eropah (ECB) dilaporkan bersedia untuk menangguhkan penurunan kadar faedah terakhir mereka sehingga Disember, tanpa menjejaskan jangkaan pasaran. Pendekatan ini lebih sabar dan strategik, berikutan tanda-tanda inflasi zon euro semakin stabil serta kurangnya keperluan untuk pelonggaran tambahan buat masa ini.

Pasaran mata wang mungkin melihat peluang daripada perbezaan antara ketidaktentuan dasar Fed dengan kejelasan strategi ECB, terutamanya dalam pergerakan EUR/USD dan GBP/USD.

Impak Terhadap Pasaran Kewangan & Strategi Mata Wang

Pasaran Forex:
Dolar AS kekal terdedah kepada tekanan penurunan nilai, terutamanya apabila keyakinan pasaran terhadap kredibiliti dan kebebasan institusi AS semakin terhakis. Walaupun data ekonomi jangka pendek mungkin menyokong dolar, tekanan politik dan perpecahan dasar dalaman Fed terus menjejaskan sentimen.

Jangkaan Dagangan Mata Wang:

• Jika tekanan politik terhadap Fed terus meningkat atau suara dovish semakin dominan dalam FOMC, dolar mungkin berdepan jualan besar-besaran.

• Euro dan pound British boleh mendapat manfaat daripada kestabilan dasar di Eropah, terutama jika ECB terus membuat keputusan berdasarkan data, bukannya tekanan politik.

• Mata wang berkaitan komoditi (seperti AUD, CAD, NZD) mungkin lebih sensitif terhadap data jualan runcit dan pekerjaan, terutamanya apabila permintaan global berubah-ubah.

• Aliran masuk ke mata wang selamat seperti yen Jepun (JPY) dan franc Swiss (CHF) mungkin berlaku semula dari semasa ke semasa, bergantung pada tajuk utama berkaitan risiko politik AS.

Penutup

Latar belakang ekonomi global kekal kukuh secara keseluruhan, didorong oleh tingkah laku pengguna yang stabil dan pasaran buruh yang masih teguh.

Namun, Fed kini menghadapi dua cabaran utama iaitu menyatukan pendapat dasar dalamannya dan mempertahankan integriti institusi di tengah-tengah tekanan politik yang memuncak.

Bagi pasaran mata wang, keadaan ini membuka ruang kepada peluang dagangan taktikal, namun juga membawa risiko besar.

Dalam suasana yang penuh ketidaktentuan, pedagang perlu lebih berhati-hati dan bersedia menghadapi turun naik pasaran, terutamanya apabila kredibiliti dasar semakin menjadi pemacu utama pergerakan dolar bukan sekadar data semata-mata.

Nak baca lebih lagi? Dapatkan Market Outlook yang menjadi rujukan institusi dan pedagang profesional. Daftar akaun trading bersama Saracen Markets segera untuk dapatkannya. – KLIK DI SINI