Jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) dilihat masih terlalu agresif walaupun inflasi Amerika Syarikat semakin reda. Data jualan runcit, pekerjaan dan inflasi yang lebih lemah meningkatkan keyakinan bahawa Fed tidak perlu menaikkan kadar pada September.
Kenaikan Kadar September Makin Pudar
Kenaikan kadar faedah pada mesyuarat Fed September kini dilihat semakin tidak mungkin berlaku selepas beberapa data ekonomi Amerika Syarikat menunjukkan momentum yang lebih lemah.
Jualan runcit mencatatkan prestasi mengecewakan, manakala laporan pekerjaan turut menunjukkan kelemahan dalam pasaran buruh.
Pada masa sama, tekanan inflasi terus menunjukkan tanda-tanda sederhana, memberikan lebih banyak ruang kepada Fed untuk mengekalkan kadar faedah semasa.
Pedagang Mula Ubah Ramalan
Pedagang kini menangguhkan jangkaan kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas kepada Januari.
Sebelum ini, pasaran hampir sepenuhnya menjangkakan kenaikan kadar pada Disember.
Perubahan tersebut menunjukkan sentimen terhadap dasar Fed semakin kurang hawkish, namun masih terdapat ruang untuk jangkaan kenaikan kadar dikurangkan lagi.
Inflasi Beri Kelebihan Kepada Fed
Berdasarkan unjuran ekonomi semasa, perkembangan inflasi dijangka lebih berkemungkinan bertambah baik berbanding kembali meningkat sepanjang baki tahun ini.
Keadaan tersebut mengurangkan keperluan untuk Fed mengetatkan dasar monetari dalam tempoh terdekat.
Selepas dua bulan data pekerjaan dan inflasi yang lebih lemah, semakin sukar untuk melihat pegawai Fed yang lebih dovish beralih menyokong kenaikan kadar.
Pasaran Bon AS Jadi Tumpuan
Jangkaan kadar Fed sangat penting kepada pasaran bon kerajaan global kerana perubahan dasar Amerika Syarikat biasanya memberi kesan kepada kadar faedah di seluruh dunia.
Pelabur bon Perbendaharaan AS kini berdepan dua kuasa yang bertentangan.
Inflasi yang semakin reda meningkatkan daya tarikan bon, tetapi keperluan pinjaman kerajaan yang tinggi serta kebimbangan fiskal terus menyebabkan pelabur menuntut pulangan lebih tinggi bagi memegang bon jangka panjang.
Hasil Bon Jangka Panjang Masih Berisiko
Walaupun hasil bon jangka pendek boleh mendapat manfaat daripada pengurangan jangkaan kenaikan kadar, bahagian jangka panjang keluk hasil masih terdedah kepada tekanan.
Keadaan tersebut boleh mengehadkan kenaikan harga bon walaupun inflasi semakin reda.
Hasil bon Perbendaharaan dua tahun yang sensitif terhadap perubahan dasar Fed masih berada di atas 4% ketika pelabur menilai sama ada dan bila bank pusat itu akan menaikkan kadar semula.
Keluk Hasil Dijangka Makin Curam
Keluk hasil Perbendaharaan AS dijangka terus menjadi lebih curam apabila inflasi bertambah baik dan premium kenaikan kadar semakin berkurangan.
Pada masa sama, perkembangan fiskal Amerika Syarikat yang kurang memberangsangkan boleh terus memberi tekanan kepada hasil bon jangka panjang.
Situasi ini menunjukkan pasaran bon mungkin tidak menerima manfaat sepenuhnya daripada penurunan inflasi sekiranya kebimbangan terhadap hutang dan perbelanjaan kerajaan terus meningkat.
Kesannya Terhadap Pasaran
Jangkaan kenaikan kadar Fed yang semakin berkurangan berpotensi menyokong pasaran bon dan aset berisiko apabila tekanan terhadap kos pinjaman mula reda. Dalam masa sama, dolar AS boleh berdepan tekanan jika pasaran terus mengurangkan pertaruhan terhadap kenaikan kadar.
Namun, kebimbangan fiskal Amerika Syarikat boleh mengehadkan penurunan hasil bon jangka panjang dan mengekalkan turun naik dalam pasaran kewangan.
Intipati Penting
- Kenaikan kadar Fed pada September kini dilihat semakin tidak mungkin.
- Data jualan runcit, pekerjaan dan inflasi AS menunjukkan momentum ekonomi semakin sederhana.
- Pedagang menangguhkan jangkaan kenaikan kadar 25 mata asas kepada Januari.
- Hasil bon Perbendaharaan dua tahun masih berada di atas 4%.
- Inflasi yang semakin reda meningkatkan daya tarikan terhadap bon AS.
- Pinjaman kerajaan dan kebimbangan fiskal terus memberi tekanan kepada bon jangka panjang.
- Keluk hasil AS dijangka menjadi lebih curam apabila jangkaan kenaikan kadar semakin berkurangan.
Walaupun pasaran masih mempunyai pertaruhan terhadap kenaikan kadar Fed, perkembangan inflasi dan pasaran pekerjaan semakin menyukarkan alasan untuk mengetatkan dasar monetari. Pelabur kini dijangka terus memantau data ekonomi seterusnya kerana sebarang kejutan pada inflasi boleh mengubah semula jangkaan kadar, dolar AS dan hasil bon dengan pantas.
