Kedudukan dalam kontrak niaga hadapan yang berkaitan kadar faedah sebagai penanda aras Rizab Persekutuan (Fed) melonjak ke paras tertinggi sepanjang masa, apabila peniaga bersiap sedia menghadapi risiko bank pusat tersebut mungkin mula menaikkan kadar faedah.
‘Open Interest’ Capai Rekod Baharu
‘Open Interest’ dalam kontrak niaga hadapan dana persekutuan yang akan diselesaikan selepas keputusan akan datang telah mengatasi rekod sebelumnya yang ditetapkan pada Oktober 2024, ketika itu merupakan tempoh paling ramai ketidakpastian terhadap keputusan mesyuarat Fed.
Menurut CME Group Inc, ‘Open Interest’ mencecah 909,714 kontrak pada Jumaat, sebelum meningkat semula pada Isnin kepada jumlah 967,136 kontrak. Dagangan tersebut mencerminkan perpecahan pandangan yang luar biasa besar mengenai tindakan seterusnya Fed.
Sepertiga Pelabur Masih Jangka Kenaikan Kadar
Pada waktu begini, pasaran biasanya sudah mencapai konsensus yang jelas. Namun sehingga lewat Selasa, pelabur masih mengambil kira kebarangkalian sekitar satu pertiga bahawa Fed akan mengumumkan kenaikan kadar faedah suku mata peratusan pada malam ini. Kebarangkalian lebih tinggi diletakkan pada kemungkinan Fed mengekalkan kadar faedah semasa.
Kepimpinan Baharu Fed Cetuskan Ketidakpastian
Keraguan ini didorong oleh arus bertentangan dalam ekonomi serta peralihan kepimpinan di Fed, di mana Pengerusi Kevin Warsh lebih suka meninggalkan amalan pendahulunya yang sering memberi petunjuk hala tuju kadar faedah. Beliau berulang kali menegaskan Fed perlu mengekang inflasi yang telah melebihi sasaran 2 peratus sejak awal 2021.
Namun begitu, tekanan inflasi sedikit reda bulan lepas ketika harga tenaga menurun semasa gencatan senjata Amerika Syarikat-Iran, manakala pertumbuhan pekerjaan turut perlahan, berpotensi memberi alasan kepada pembuat dasar untuk menangguhkan tindakan sehingga mesyuarat seterusnya pada September.
Kesannya Terhadap Pasaran
Kontrak ini secara khusus mengasingkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah atau tiada tindakan langsung pada malam ini. Pada masa lalu, Fed jarang mengejutkan pasaran, dan kontrak dana persekutuan biasanya tidak menyimpang lebih dua atau tiga mata asas daripada jangkaan sedia ada. Kini, tiba-tiba wujud ketidakpastian dalam kontrak tersebut, dan inilah yang mencetuskan permintaan luar biasa untuk lindung nilai.
Bagi Ringgit, ketidakpastian yang belum pernah berlaku setinggi ini terhadap keputusan Fed berpotensi mengekalkan turun naik pasaran forex serantau yang ketara. Sekiranya Fed benar-benar mengejutkan pasaran dengan kenaikan kadar faedah, Dolar Amerika Syarikat berpotensi menguat mendadak, memberi tekanan segera kepada mata wang serantau termasuk Ringgit.
Intipati Penting
- ‘Open Interest’ kontrak dana persekutuan Fed capai rekod tertinggi 967,136 kontrak pada Isnin, mengatasi rekod Oktober 2024.
- Pelabur masih letakkan kebarangkalian sekitar satu pertiga Fed akan naikkan kadar faedah pada keputusan Rabu ini.
- Gaya kepimpinan Pengerusi Fed, Kevin Warsh yang mengelak petunjuk hala tuju jelas menambah ketidakpastian pasaran.
- Inflasi reda dan pertumbuhan pekerjaan perlahan bulan lepas mungkin beri alasan Fed tangguh tindakan sehingga September.
- Ketidakpastian rekod ini berpotensi cetuskan turun naik mendadak pasaran forex, termasuk kesan kepada Ringgit.
Selagi ketidakpastian terhadap keputusan Fed kekal pada paras tertinggi sebegini, pasaran dijangka terus berjaga-jaga sehingga pengumuman rasmi dibuat pada malam ini.
