Penggubal dasar Bank Pusat Eropah (ECB) merangkap Presiden Bundesbank Jerman, Joachim Nagel, menolak spekulasi bahawa bank pusat itu akan campur tangan untuk menyelamatkan pasaran bon kerajaan Perancis yang sedang mengalami tekanan jualan yang tinggi. Bercakap pada hari Khamis, Nagel menegaskan bahawa instrumen pembelian aset kecemasan ECB direka khusus bagi memelihara kestabilan harga dan mekanisme transmisi dasar monetari, bukannya untuk memanipulasi atau menyasarkan paras jurang hasil (spread) bon berdaulat mana-mana negara secara spesifik.
Kenyataan tegas ini dikeluarkan susulan desas-desus pasaran mengenai potensi pengaktifan Instrumen Perlindungan Transmisi (TPI) yang merupakan satu mekanisme khas yang membenarkan ECB membeli bon negara anggota yang tertekan dengan syarat negara terbabit mengamalkan disiplin fiskal yang kukuh. Bagi menjawab persoalan itu, Nagel menegaskan bahawa ECB mempunyai pelbagai instrumen kecairan, namun menegaskan ia tidak diaktifkan semata-mata kerana jurang hasil sesebuah negara melebar, sambil enggan mengulas secara langsung mengenai metrik hutang individu Paris.
Pasaran hutang Perancis mencetuskan panik selepas hasil bon kerajaannya melonjak ke paras tertinggi sejak tahun 2002. Kejatuhan mendadak harga bon Perancis ini berpunca daripada kebimbangan mendalam pelabur terhadap defisit fiskal negara yang meruncing, risiko ketidakstabilan politik berikutan peningkatan sokongan terhadap pemimpin sayap kanan Marine Le Pen, serta bahang inflasi serantau yang kembali membara.
Akibat daripada gelombang penjualan tersebut, jurang hasil antara bon OAT Perancis dan penanda aras Bunds Jerman 10 tahun melebar kepada 132.86 mata asas yang mencatatkan rekod perbezaan paling luas sejak kemuncak krisis hutang berdaulat Eropah pada tahun 2012. Pakar strategi makro UBS, Reinout De Bock, menjelaskan bahawa gabungan bahaya inflasi, peningkatan premium tempoh jangka panjang, serta ketidaktentuan politik domestik kini bergabung menjadi lingkaran krisis yang menghakis keyakinan pelabur.
Tekanan pasaran pendapatan tetap ini hadir tatkala ECB berada dalam fasa pengetatan monetari yang ketat, selepas menaikkan kadar faedah sebanyak dua kali sejak Jun lalu bagi mengekang kejutan harga tenaga akibat perang Iran. Keengganan Berlin dan ECB untuk memberikan jaminan ‘bailout’ segera membayangkan bahawa pasaran kewangan Perancis perlu menyerap sendiri kos risiko politik dan fiskalnya tanpa bantuan percuma daripada Frankfurt.
