Perdebatan mengenai hala tuju dasar monetari Rizab Persekutuan (The Fed) kini memperlihatkan pertembungan pandangan yang ketara antara penganalisis Wall Street dan barisan kepimpinan bank pusat. Ahli ekonomi kanan Citi, Andrew Hollenhorst, menegaskan bahawa sekiranya inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) teras berupaya menyederhana pada kadar tahunan sekitar 2% secara konsisten dari bulan ke bulan, langkah tersebut sudah memadai sebagai penanda aras penurunan pada “kelajuan yang mencukupi” bagi membuka laluan kepada penamatan kenaikan kadar faedah serta anjakan dasar berhaluan dovish.
Hollenhorst menolak hujah bahawa ekonomi Amerika Syarikat (A.S.) sedang mengalami lonjakan harga melampau sekali gus menyifatkan kenaikan kadar faedah terkini kepada julat 5.50%–5.75% yang merupakan sekadar langkah pengurusan risiko oleh penggubal dasar. Beliau turut bersikap skeptikal terhadap kebimbangan pasaran bahawa lonjakan kos minyak sejak musim bunga akan merebak ke dalam inflasi teras, memandangkan kuasa beli dan pendapatan sebenar pengguna yang semakin perlahan menghalang perniagaan daripada memindahkan kenaikan harga kos input secara sewenang-wenangnya.
Sebaliknya, Gabenor Rizab Persekutuan Chris Waller menyampaikan pendirian yang jauh lebih tegas semasa berucap di Forum Ekonomi Istanbul pada hari Khamis. Waller mengesahkan kesediaan bank pusat untuk melaksanakan kenaikan kadar faedah tambahan sekiranya data ekonomi terus kukuh, demi memastikan inflasi kembali ke sasaran 2% dengan lebih pantas. Beliau menegaskan bahawa walaupun terdapat fleksibiliti untuk tidak menaikkan kos pinjaman pada mesyuarat berturut-turut, pengetatan dasar yang mencukupi mesti dilaksanakan dalam tempoh masa yang munasabah.
Waller menggariskan beberapa faktor struktur yang berisiko mengekalkan inflasi pada paras tinggi untuk tempoh berpanjangan. Antaranya termasuk ancaman perang Asia Barat yang berlarutan sehingga 2027 akibat kerosakan infrastruktur minyak, ledakan pelaburan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) yang melonjakkan harga perkakasan berteknologi tinggi, serta ancaman tarif perdagangan baharu. Dengan kadar PCE teras terkini berada pada 2.7% dan CPI teras pada 3.2%, Waller bimbang jangkaan inflasi pengguna dan korporat akan terlepas daripada kawalan selepas hampir lima setengah tahun inflasi kekal di atas sasaran rasmi.
Pertembungan hujah ini hadir tatkala pasaran niaga hadapan dana Fed kini hanya meletakkan jangkaan kurang daripada dua pemotongan faedah penuh dalam tempoh 12 bulan akan datang. Mengenai komunikasi bank pusat, Waller mencadangkan pendekatan pertengahan dengan memberi isyarat mengenai jumlah kenaikan dalam tempoh tertentu tanpa mengikat jadual atau saiz pelarasan, sementara pelabur kini menumpukan perhatian kepada bacaan inflasi teras September bagi mengesahkan sama ada unjuran penyejukan Citi atau amaran pengetatan Waller yang bakal menjadi kenyataan
