Harga emas memasuki sesi Amerika dengan pasaran masih mencari arah selepas data pekerjaan AS minggu lalu mengubah jangkaan terhadap Federal Reserve.
Pertumbuhan pekerjaan September yang lemah telah mengurangkan peluang kenaikan kadar Fed pada Oktober, tetapi US Dollar dan Treasury yield masih tinggi, menyebabkan gold belum mendapat ruang yang cukup untuk bergerak lebih tinggi.
Malam ini pula tidak banyak data ekonomi AS berimpak tinggi. Sebab itu, perhatian trader lebih tertumpu kepada ucapan Fed Williams dan Fed Bowman untuk melihat sama ada Fed mula lebih berhati hati terhadap kelemahan pasaran pekerjaan atau masih bimbang tentang inflasi.
Trade Balance Bukan Catalyst Utama
Pada 8:30 malam waktu Malaysia, AS akan menerbitkan Goods and Services Trade Balance bagi Ogos.
Defisit dijangka sekitar AS$102 bilion, berbanding AS$88.6 bilion sebelumnya.
Namun, data ini bukan tumpuan utama untuk gold malam ini.
Selepas laporan pekerjaan yang lemah minggu lalu, pasaran kini lebih berminat kepada hala tuju dasar Fed. Jika Fed mula memberi lebih perhatian kepada kelemahan pasaran buruh, jangkaan kadar tinggi boleh berkurang.
Tetapi jika Fed masih melihat inflasi sebagai masalah utama, tekanan terhadap yield dan USD boleh berterusan.
Fed Jadi Tumpuan Malam Ini
Fed Williams akan berucap pada 9:05 malam, manakala Fed Bowman pada 10:45 malam.
Ini merupakan catalyst utama yang perlu diperhatikan.
Pasaran kini sudah mengurangkan dengan ketara jangkaan kenaikan kadar pada mesyuarat Oktober selepas laporan pekerjaan AS yang lemah. Reuters melaporkan kebarangkalian kenaikan kadar Oktober telah jatuh kepada sekitar 23%, berbanding lebih 70% pada minggu sebelumnya.
Namun, masalahnya ialah inflasi masih belum benar benar hilang.
Data ISM Services terbaru menunjukkan komponen harga yang dibayar syarikat meningkat ke paras tertinggi sejak 2022. Ini memberi isyarat bahawa tekanan harga masih boleh menjadi masalah kepada Fed.
Jadi, ucapan Williams dan Bowman malam ini boleh memberi petunjuk sama ada Fed lebih risau tentang pekerjaan yang semakin lemah atau inflasi yang masih tinggi.
Yield Tinggi Masih Menjadi Masalah Gold
Walaupun jangkaan kenaikan kadar Oktober semakin rendah, Treasury yield masih berada pada paras sangat tinggi.
Yield 10 tahun berada sekitar 5.3%, manakala yield 30 tahun sekitar 5.67%, kedua duanya menghampiri paras tertinggi sejak 2002.
Ini penting untuk gold kerana emas tidak memberikan faedah.
Apabila yield meningkat, pelabur mempunyai lebih banyak alasan untuk memegang aset yang memberikan pulangan faedah. Sebab itu gold masih sukar untuk mencetuskan rally yang kukuh walaupun jangkaan kenaikan kadar Oktober semakin rendah.
Geopolitik
Ini bahagian yang paling penting untuk difahami malam ini.
Ketegangan di Timur Tengah dan risiko terhadap laluan tenaga seperti Strait of Hormuz memang boleh meningkatkan permintaan terhadap gold sebagai aset selamat.
Tetapi kesan itu tidak semestinya mengatasi tekanan daripada minyak dan kadar faedah.
Jika konflik semakin meruncing dan menyebabkan bekalan minyak terganggu:
Geopolitik meningkat → minyak naik → risiko inflasi meningkat → Fed lebih berhati hati untuk longgarkan dasar → yield kekal tinggi → USD kekal kuat → gold tertekan.
Itulah yang menjadikan keadaan semasa lebih kompleks.
Brent masih berada sekitar AS$100 setong dan penganalisis Heraeus menyatakan harga minyak yang tinggi bersama yield bon yang tinggi telah menjadi antara faktor utama yang menekan gold.
Jadi untuk gold, geopolitik hanya benar benar menjadi bullish apabila permintaan safe haven mengatasi kesan negatif daripada minyak, inflasi, yield dan USD.
Intraday Outlook
Scenario 1: Fed Kekal Hawkish
Jika Williams dan Bowman masih menekankan risiko inflasi dan keperluan mengekalkan kadar tinggi, pasaran boleh kembali membeli USD.
Treasury yield berpotensi kekal tinggi atau meningkat.
Dalam keadaan ini, walaupun ketegangan geopolitik berterusan, kesan minyak dan inflasi boleh menjadi lebih dominan.
Implikasi: Bearish XAU/USD.
Scenario 2: Fed Mula Lebih Dovish
Jika Williams dan Bowman lebih memberi perhatian kepada kelemahan pasaran pekerjaan dan memberi isyarat bahawa kenaikan kadar tambahan semakin tidak diperlukan, pasaran boleh mengurangkan lagi jangkaan kadar tinggi.
Jika USD dan Treasury yield turut turun, gold boleh mendapat ruang untuk rebound.
Implikasi: Bullish XAU/USD.
Scenario 3: Geopolitik Makin Teruk, Minyak Melonjak
Ini senario yang perlu diberi perhatian.
Jika ketegangan Timur Tengah meningkat sehingga minyak melonjak dengan ketara, gold mungkin pada awalnya mendapat permintaan safe haven.
Tetapi jika kenaikan minyak menyebabkan pasaran kembali bimbang tentang inflasi dan Fed menjadi lebih hawkish, gold boleh kehilangan keuntungan tersebut dengan cepat.
Maksudnya, trader jangan hanya melihat headline geopolitik. Lihat juga reaksi minyak, Treasury yield dan USD.
Implikasi: Volatile, dengan risiko bearish jika yield dan USD turut melonjak.
Kesimpulan
Buat masa ini, bias gold masih neutral kepada bearish selagi Treasury yield dan US Dollar kekal tinggi.
Data Trade Balance pada 8:30 malam bukan catalyst utama.
Tumpuan sebenar ialah Fed Williams pada 9:05 malam dan Fed Bowman pada 10:45 malam.
Pasaran sudah mengurangkan jangkaan kenaikan kadar Oktober selepas data pekerjaan yang lemah. Sekarang, ucapan Fed akan menentukan sama ada perubahan itu akan menjadi lebih besar atau kembali berbalik.
Fed lebih dovish → USD turun → yield turun → gold berpeluang rebound.
Fed lebih hawkish → USD naik → yield naik → gold kembali tertekan.
Dan jika geopolitik semakin buruk, jangan terus anggap gold akan naik. Jika minyak melonjak dan membawa semula tekanan inflasi, kesannya boleh menjadi bearish kepada gold melalui Fed, yield dan USD.
Fokus utama malam ini: Fed Williams → Fed Bowman → USD → Treasury Yield → Gold.
