Minggu dagangan bermula dengan naratif yang bercampur-campur. Dengan di satu pihak, kegagalan rundingan damai AS-Iran di Islamabad memberikan tekanan kepada pasaran komoditi, namun di pihak lain, sektor teknologi terus menjadi tonggak kekuatan pasaran saham. Pembatalan mengejut utusan khas oleh Presiden Trump menunjukkan betapa rapuhnya diplomasi semasa, namun cadangan Iran untuk membuka Selat Hormuz tanpa menyentuh isu nuklear dilihat sebagai satu langkah pragmatik untuk mengelakkan kemelesetan ekonomi dunia yang lebih parah.
Dunia kini berhadapan dengan realiti bekalan tenaga yang sangat sempit. Unjuran Goldman Sachs mengenai penyusutan inventori sebanyak 12 juta tong sehari pada April adalah satu angka yang menakutkan bagi negara import tenaga. Kelewatan normalisasi eksport sehingga akhir Jun bermakna harga minyak Brent di atas $100 mungkin akan menjadi “norma baharu” untuk tempoh yang lebih lama. Ini mewujudkan risiko “kemusnahan permintaan” di mana harga yang terlalu tinggi akhirnya akan memaksa pengguna mengurangkan penggunaan secara drastik.
Menariknya, pasaran ekuiti seolah-olah “kebal” terhadap krisis ini. Fenomena AI dilihat memacu pasaran dengan begitu meyakinkan sehingga menutupi risiko geopolitik. Pelabur kini lebih menumpukan kepada potensi keuntungan besar daripada komersialisasi AI berbanding ancaman stagflasi. Walau bagaimanapun, pakar strategi memberi amaran bahawa sentimen pasaran kini berada dalam zon “panas” dan posisi pelabur sudah terlalu sesak , yang secara sejarahnya mendahului tempoh pulangan yang lebih rendah.
Kesan pusingan kedua peperangan ini kini mula menjalar ke sektor makanan dan gas asli. Kenaikan harga gas secara langsung meningkatkan kos pengeluaran baja, yang akan diterjemahkan kepada kenaikan harga makanan global dengan tempoh jeda masa. Ini bermakna, walaupun angka inflasi utama (headline CPI) nampak stabil sekarang, tekanan sebenar di rak pasar raya hanya akan dirasai dalam masa satu atau dua suku lagi.
Pasaran bon kerajaan kekal stabil dengan hasil Perbendaharaan AS 10-tahun pada 4.322%, menunjukkan pelabur belum lagi panik secara besar-besaran. Di Asia, pasaran saham di Jepun dan Korea Selatan terus mencatatkan kenaikan, didorong oleh fundamental korporat yang kukuh. Ini menunjukkan bahawa dunia pelaburan kini lebih sofistikated dalam memisahkan risiko geopolitik wilayah daripada pertumbuhan teknologi global yang bersifat struktural.
Secara keseluruhannya, pasaran sedang menempuh fasa “ekonomi perang” yang unik. Keyakinan terhadap AI bertindak sebagai perisai, manakala harga minyak bertindak sebagai beban. Fokus utama pelabur minggu ini adalah untuk melihat sama ada cadangan baharu Iran akan diterima oleh Washington atau jika pasaran akan dipaksa untuk mengharungi tempoh gangguan Selat Hormuz yang lebih akut.
