Pengasas Ethereum, Vitalik Buterin, menegaskan bahawa DeFi sebenar bukan tentang pulangan tinggi semata-mata, tetapi tentang pengagihan risiko secara terdesentralisasi.
Ketika artikel ini ditulis, harga Ethereum berada di paras $2,108.70 iaitu menurun 0.03% sejak ia dibuka pada awal dagangan Selasa di sesi Asia.
Menurutnya, banyak produk DeFi hari ini gagal menepati prinsip tersebut kerana terlalu bergantung kepada stablecoin berpusat seperti USDC.
Walaupun menawarkan yield menarik, model berasaskan USDC masih mengekalkan risiko penerbit dan pihak ketiga.
Jika berlaku masalah pada penerbit stablecoin, keseluruhan ekosistem DeFi yang bergantung kepadanya turut terdedah.
Vitalik menggariskan dua jenis stablecoin yang lebih sejajar dengan semangat DeFi.
Pertama ialah stablecoin algoritma yang disokong Ether (ETH).
Dalam model ini, stablecoin dicipta melalui cagaran kripto, dan risiko diagihkan kepada pasaran, bukannya tertumpu kepada satu penerbit. Walaupun model ini tidak sempurna, ia tetap menawarkan tahap desentralisasi risiko yang lebih baik.
Kedua ialah stablecoin algoritma yang disokong aset dunia sebenar (RWA).
Namun, Vitalik menegaskan bahawa ia mestilah disusun secara konservatif, overcollateralized dan dipelbagaikan supaya kegagalan satu aset tidak meruntuhkan keseluruhan sistem.
Walaupun idea DeFi adalah kebebasan daripada sistem tradisional, realitinya pasaran pinjaman seperti Aave, Morpho dan Compound masih didominasi oleh USDC dengan nilai berbilion dolar.
Kebergantungan ini mendedahkan kelemahan besar: jika satu stablecoin berpusat terganggu, seluruh ekosistem DeFi boleh terkesan secara sistemik.
Teguran Vitalik bukan penolakan terhadap stablecoin, tetapi satu amaran. DeFi yang sebenar sepatutnya mampu bertahan dalam krisis jangka panjang termasuk kegagalan institusi, ketidakstabilan mata wang dan tekanan geopolitik tanpa bergantung kepada satu pihak pusat.
